[克而瑞]四川救市一举三得 银行动向有待考量

  研究员/姜倚文

  成都市财政局官网发布消息称，四川省财政厅决定从2014年7月1日至2014年12月31日期间，对金融机构按照国家政策规定向居民家庭在四 川省行政辖区内首次购买自住普通商品房提供贷款，且贷款利率不超过(含)人民银行公布的同期贷款基准利率，按金融机构实际发放符合条件贷款金额的3%给予 财政补助。

  四川省财政厅决定以财政补贴的方式，对符合国家政策要求向在四川省辖区内首次购买自住普通商品房提供贷款的，且贷款不超过人民银行同期贷款基准 利率的金融机构，发放贷款金额3%的财政补助意义重大，一旦实施，可能会引领一股风潮，带动其他省、市也紧跟着仿效，区域性、整体性的救市行为可能会大幅 改观目前市场的低迷氛围和和对未来的心理预期。四川省的补贴决定也开创了本轮房地产调整以来的多项第一，即第一个以行政省级别发文救市，象征意义和带来的 效应非单一的某个城市可以比拟；针对房地产市场，政府第一次直接干预，直接救市；第一个利用财政支出来补贴发放贷款的金融机构；限购政策逐步取消后，第一 个明确在限贷上做文章的政策。

  补贴救市，一举三得

  首先财政补贴个人住房贷款这块是个一举三得的良策，正面作用明显，利好于房地产市场。通过财政补贴的发放可以带动起各个商业银行发放个人住房贷 款的意愿，降低首套房贷款利率至基准利率的水平，缩短贷款发放的速度，有力地保障了民众对于首套房的刚需要求，减轻了老百姓购买住房的经济压力，益于民 生。其次，政策的托盘可以松绑仍旧趋紧的限贷政策，释放出更多的买房需求，从需求端入手改观市场的低迷表现，进而带动起当地的楼市成交，改变目前成交量处 于低谷的窘境，缓和市场调整的速率，利好房地产市场发展。此外，房地产市场的好坏直接影响到了土地市场，而土地出让收入往往是地方政府的主要收入来源，政 府通过以小换大方式，利大于弊。同时，房地产行业带动上下游行业过多，从上游原材料，到建筑服务行业，仍至家电行业等，通过财政补贴，不但可以提振房地产 行业，更可促进整个四川省的经济健康发展。

  支出财政补助金额数量较小，政府完全可承受 

  通过财政补贴方式发放给相应金融机构，刺激房地产市场在实际操作上是可行的，并不会给成都当地的财政支出带来压力，当地政府是完全能够负担得 起。根据CRIC的数据显示，2013年全年，成都当地的商品住宅总的成交金额是1920亿元，这1920亿元即使全部认作为是符合首次购买自住普通商品 房提供贷款，且贷款利率不超过(含)人民银行公布的同期贷款基准利率，成都当地补贴给银行的总金额不过为57亿，且实际数字可能还要小于该值，因要符合首 次购买普通商品房这一政策要求。而翻看成都市财政局2013年工作报告，2013年，成都市地方公共财政收入完成898.5亿元，因此，如果以2013年 的数字作为参考，下半年，当地政府支出财政补助最多只占政府收入的5%，完全在可控范围之内，并不会影响到其他领域的开支。

  不能简单用收益高低来判断银行动向

  由于四川省的补助方案刚公布，各方人士尚在等待细则的进一步出台，实际的效果和反应仍待观察。有观点认为，银行可能会出于收益考虑，如果把贷款 利率抬高至基准贷款利率的1.03以上，可能不会理会政府的良苦用意。我们认为事情不能简单地一概而论，原因在于，本次当地政府救市运用的是财政手段去保 民生、救地产，拉动经济发展，用意明确。如果当地银行在政策的落实过程中，一味顶着干，不愿做出松动，同样，未来政府在财政存款上同样不会给予上述金融机 构，这样的得失是否值得，有待相关金融机构考量。