金地集团:转型稳步推进 加仓正当时

罗毅2013-06-24 09:59:47来源:招商证券

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  • 城市:全国
  • 发布时间:2013-06-24
  • 报告类型:企业监测分析
  • 发布机构:招商证券

  事件:6月19日策略会与公司高管进行交流。5月公司销售略低于预期,然随着3季度推盘高峰到来,可预见销售环比将转正进入上升通道;今年公司立足转型,调结构持续推进中;拿地力度较大,彰显管理层乐观预期及转型决心;站在目前位置,估值优势尽现。

  下半年销售将现稳步转好,调结构持续进行中。2013年1-5月公司实现签约面积110.4万平米,签约金额142.6亿元,同比分别增加31%和44%。随着6月以整体推盘情况趋于正常化,预计下半年销售会有显著回升。预测全年销售额在420亿,同比增长23%;公司库存中大户型占比仍然很高,调结构战略继续推进中;

  三季度迎推盘高峰,大力面向首置首改主流产品。6-8月,公司计划推盘量为105万平米,货值130亿,其中首置首改产品占比约为82%。预计全年整体可售货值达到700亿,其中中小户型占比65%;三季度推盘量将占全年40%,大力推盘有望迎来销售爆发期;

  拿地继续加快,布局一二线+沿海城市。2013年至今,公司新获取13个项目,总建筑面积360.8万方,权益建面323.4万方,权益地价128亿。项目分布在北京、杭州、宁波、扬州、沈阳、大连、烟台、西安、佛山、南京和郑州等地。截至2013年第一季度,公司土地储备达到2124万平方米,其中公司权益土地储备1661万平方米。集中在一、二线城市为主;

  业绩预测。2013-2015年,我们预计公司地产业务结算金额分别为382亿元、490亿元和617亿元;我们预计公司EPS分别为0.84元、0.99元和1.21元;

  维持公司股票“强烈推荐-A”的投资评级。2013年为公司快速发展的转型年。我们按2013年10倍动态PE对公司进行估值,即目标价8.4元。我们维持公司股票“强烈推荐-A”的投资评级;

  风险提示:土地市场过热引政策进一步从严预期。

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