房企中期业绩表现各异 销售完成率弱于去年

  本周平安观点：本周中指公布上半年主要房企销售数据，TOP50整体销售额1.0万亿，同比增长 6.8%。前十开发商销售额市占率达 18.6% ，较 2013年提高4.9个百分点。可统计的23 家房企平均完成全年目标的41.9% ，较去年同期下降4.5 个百分点。我们认为若开发商中报未调整全年销售计划，为完成全年目标，必将加大下半年的推货量。然而，在当前仅52% 的当月开盘去化率水平下，一旦开盘去化不佳，易造成库存积压，同时推盘意味着确定了交房日期，亦会压缩开发商开工策略的调整空间，影响资金周转。对于开发 商来讲，下半年才是真正考验各家功底的时候。个股投资方面，仍建议关注受益行业集中度提升的龙头万科、保利，及业绩销量增长确定、受益京津冀一体化政策的 华夏幸福。

  本周成交：成交环比上涨11% 。本周重点跟踪城市整体成交37840 套，环比上涨11% ，同比下降20% ，高于2014年周均值(33989 套)11.3 个百分点，低于2013年周均值(43061 套)12.1 个百分点。其中一线城市环比降1%，二线城市环比升14% ，三线城市环比升11% 。客户购房意愿指数环比回落。6月23日-6月29日客户购房意愿指数为91，环比回降6.6%，较前四周均值上升5.0%，较2014年均值 (101.7)下降10.5 个百分点。新开盘项目去化率略有回升，开盘价格降幅扩大。6月23日-6 月29日重点跟踪城市新开盘项目当天平均去化率54% ，环比上升2 个百分点。新开盘项目平均价格较前期下降0.4%，降幅较上周扩大0.2个百分点。一手商品房7月日均成交：环比回升，同比延续下滑。7月重点城市日均成 交套数环比6 月回升7%，同比下降7%。其中一线城市环比降5%(同比降10%)，二线城市环比升9%(同比降9%)，三线城市环比升16% (同比升5%)。土地市场：供应需求双双回落。6 月23日-6 月29日(第26周)监测的20个主要城市推出住宅面积166 万平方米，较上周减少26万平方米，成交面积195万平方米，环比下降14.5% ，较前四周均值升12.4% 。

  一周行业动态：事 项：中指数据库公布2014年上半年主要房企销售数据。平安观点：龙头房企依旧抢眼，集中度稳步提升。从中指公布的开发商半年业绩来看，龙头房企表现依然 抢眼，碧桂园、恒大销售额同比增幅超过50% ，万达、绿地、万科增速亦均在20% 以上。相比之下，中型房企表现相对分化，富力、华夏幸福同比增速超过20% ，龙湖、招商销量则出现不同程度下滑。整体来看，上半年尽管行业萎靡，但市场集中度仍在稳步提升，上半年销售额TOP10、TOP20的市占率分别为 18.6% 和24.3% ，较2013年全年提升4.9个和5.4个百分点。销量完成率弱于去年，完成全年目标压力较大。上半年可统计的23家房企平均完成全年目标的41.9% ，较去年同期下降 4.5个百分点。同时相比2013年房企半年完成率相对均匀，今年上半年各房企销售目标完成率差异显着，恒大已完成全年销售计划的65% ，而招商、绿地、金地等房企均不足40% 从我们的了解的情况来看，大部分开发商备货充足。若开发商中报未调整全年销售计划，为完成全年目标，必将加大下半年的推货量，入市楼盘的增加叠加上半年累 积的库存，在需求端不振的背景下，部分开发商完成全年目标的压力较大。

  风险提示： 量价萎缩幅度超预期，需求修复时间过长导致基本面持续恶化。