[克而瑞]龙光集团： “三条红线”全部达标，区域深耕优势彰显

  导 读：

  未来三年，龙光将保持稳健的增长节奏，权益销售目标年均增长20%。

  【权益销售额1206.9亿，未来三年目标年均增长20%】2020年，龙光凭借深耕优势，销售规模继续突破，全年实现权益销售额1206.9亿元，同比增长31.9%，超额完成年度1100亿元权益销售目标。业绩主要来自粤港澳大湾区、大西南区域，其中珠海、深圳、佛山、南宁、汕头等多个城市破百亿，深耕优势持续扩大。同时，外拓战略也显成效，长三角区域权益销售破百亿。未来三年，龙光将保持稳健的增长节奏，权益销售目标年均增长20%，按此计算2021年权益销售规模将达到1448亿元。 

  【坚持深耕战略，总储备货值12322亿】投资方面，龙光坚持深耕战略，一方面通过公开市场招拍挂拿地，另一方面通过城市更新业务获取项目。其中，2020年龙光在公开市场获取37个项目，建筑面积达484.2万平方米。截至报告期末，城市更新也已经成为优质土储的重要组成部分，货值超过7100亿元，其中95%位于粤港澳大湾区核心城市。按龙光测算，公开市场招拍挂土地储备叠加城市更新项目储备总计货值达12322亿，为企业业绩持续增长提供保障。 

  【归母核心净利润达120.4亿元，盈利水平保持在行业高水平】2020年，龙光的营收与利润规模稳步增长，全年总营收710.8亿元，同比增长23.7%；实现毛利润213.3亿元、净利润133.7亿元，分别同比增长17.6%、15.7%；归母核心净利润也同比上升20.1%至120.4亿元。毛利率为30.0%，净利率18.8%，核心净利率为17.4%，保持在行业高水平，这主要得益于龙光以前低成本的土储以及高盈利性的城市更新业务。 

  【融资成本低至5.6%，三条红线全部达标】随着深耕优势彰显，叠加良好的基本面和发展前景，龙光深受资本市场认可，年末加权平均借贷成本为5.6%，展现出较强的融资能力。且从财务结构来看，不仅三条红线全部达标，且各项指标进一步优化，其中现金短债比为1.8，净负债率为61.4%，剔除预收款后的资产负债率为69.8%。在“三条红线”管控下，绿色档房企在融资、投资、风险控制上都具备更强的竞争力，可以更大程度地挖掘市场机会，进一步强化自身优势。 

  【持续巩固提升“城市综合服务商”地位】2020年，龙光由“龙光地产”正式更名为“龙光集团”，实施住宅开发+城市更新+商业运营+产业运营四轮驱动战略，不断巩固提升“城市综合服务商”地位。并从多方面巩固自身的竞争优势，不仅创新推出了现代系全新高端产品系，产品体系持续升级，而且还通过股份奖励计划，形成企业、管理层和投资者的长期利益共同体，实现公司长期战略发展目标。

  01销 售

  权益销售额增长31.9%

  未来三年目标年均增长20%

  2020年，尽管受到疫情影响，市场整体承压，但龙光凭借深耕优势，销售规模继续突破。全年实现权益销售额1206.9亿元，同比增长31.9%，销售增速在行业领先，并且超额完成年度1100亿元权益销售目标。从单月来看，销售自4月基本恢复，下半年单月权益销售额均破百亿，尤其是7、8、9连续3个月保持在130亿元之上，推高全年业绩。

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