[中房研协]重视股灾对楼市消费的联动打压效应

2015-07-06 10:52:23来源:中房研协

扫描二维码分享
  • 城市:全国
  • 发布时间:2015-07-06
  • 报告类型:市场报告
  • 发布机构:中房研协

  5月12日上证综指创下本轮股市高点5178.19点后,经过短短的14个交易日,截至7月3日,上证综指以3686.92点收盘,回撤1491.27点,跌幅达28.8%。这轮股市的下降已经不是普通的调整,而是名副其实的股灾。管理层已经开始了大规模的救市行动,如央行6月27日罕见采取了降息、降准的措施、证监会深夜发布信息安抚市场、降低证券交易费用等。尽管利好政策不断,但股市似乎故意和管理层过不去,不但没有回头,反而加速下跌。市场参与者信心丧失,情绪低迷。

  2015年7月3日上证综指数走势及房地产板块股价运行情况

  与股市的急涨急跌相比,近期楼市表现则显得相对稳健。中国房地产测评中心发布的最新6月份288房价(一手房)指数为1083.3点,指数较上月上升3.0点,环比上涨0.28%,涨幅较上月扩大0.23个百分点,同比跌幅继续小幅收窄至1.27%。

 各方观点

  英国《金融时报》发表社评认为,很难说中国政府发布的一连串干预是否奏效,或者说这种干预到底算什么:央行应该稳定经济,而不是让股市更可预测。货币政策利好的可能出台,或许只会让投机者有更多机会投机。更好的问题是,对于中国暴涨暴跌的股市,绝大多数非投机性的境内外投资者应该担忧什么。中国面临艰难的经济转型,即摆脱对信贷助长的房地产和基础设施投资的依赖,转向服务业和家庭支出。

  中原集团研究中心总监张大伟认为,从历史数据的对比不难发现,在过去10年中,有超过6年的时间房价和股价是同步变化的。而从两者之间的涨跌关系来看,每次股市上涨,都会带动房价上涨;而当房价下跌的时候,股市也常出现下跌。反过来则不成立,比如房价上涨时,股市不一定涨;而股市下跌时,房价也不一定下跌。

  励拓行销CEO臧建军认为,过去的这一周,对楼市和股市而言,绝对是冰火两重天。股市遭遇暴跌,楼市却一片红火。各地开盘大卖“日光盘、夜光盘”的消息不绝于耳,似乎开盘不卖5个亿、10个亿都不好意思说自己开了盘。在楼市在经历2014年的横盘之后,正在进入一个慢牛格局。从数据面来看全国主要城市商品房交易量稳步攀升,而价格则保持稳定之上的温和回升。交易逐步放量,价格稳定增长,这不正是股市梦寐以求的“慢牛”嘛!与股市从“疯牛”到现在连续暴跌的过程对比,我们当明白如今楼市慢牛多么珍贵,多么来之不易。地产行业风云跌宕这么多年,房价暴涨固然能带来暴利,但市场调整期的煎熬可能让资金断裂、企业易主。一个稳步发展的市场,才是全行业之福。

  英大证券首席经济学家李大霄认为,央行周末紧急“双降”,目的是应对年度中期流动性压力,有利于降低企业融资成本,有利于房地产市场的稳定,对经济增长有重要的稳定作用。但并不能够对冲绝大部分股票高估的下行压力,不过可以对市场大幅波动起到减缓作用。

  易居中国执行总裁丁祖昱认为,股市暴跌对楼市也是大利空。首先,暴跌会影响楼市即时消费。由于暴跌,很多资金来不及获利了结,不少股民成为了套牢一族,而套牢一族当中,很多资金是准备进入楼市的钱,这下马上耽误了购房,实际上是当前最大的利空。从各个案场反馈,周六周日已经有好多客户延迟下定了,原因都是上周股市持续下跌,大家都套牢了! 其次,持续暴跌会影响购买力。暴跌将投资者原来的盈余一扫而空,买房资金大打折扣,之前扫楼的大批客户许多都是股市获利群体,因为钱来的太容易。但今天刚赚来的钱又像风一样被刮掉,购买力立马出现问题。

  第三种情况更为可怕,现在部分购房客户把买房资金投入股市短线操作,一下子血本无归。对于意图赚一笔的这部分群体来说,这次暴跌后果更为可怕,不仅仅没赚到钱,反而把自己的血汗钱都赔了进去,买房首付款马上出现问题。 因此慢牛才是最有利于房市,而暴跌则将对房市形成重大利空。最想看到的还是暴跌能够尽快结束,希望我今天这句话能够预言成真!

  中房分析

  近半个月是中国大部分股民的艰难岁月,而且有迹象表明这种艰难的日子还没结束。无论是散户还是机构投资者,股指不顾管理层的利好政策或者严厉警告,选择向下加速“突破”。很多股评家给出了各不相同的解释:有国内不同派别斗争论,有国际资本做空中国论,有国债亏空让散户买单论,也有杠杆资金自我踩踏论等等不一而足。

  股市的下跌当然是由众多因素推动的,阴谋论从来不缺少听众,但我们认为,在中国还没有完全开放资本项目兑换及人民币没有完成国际化的条件下,外资做空中国股市并不容易,这个问题证监会其实也已经澄清 。股指下跌的动力主要是来自国内。具体来说很可能是前期做多的机构投资者,在场外配资高位撤离导致的资金踩踏中,没有成功撤出,进而通过做空股指做套期保值,但由于市场回调的突然性、机构做空的雷同性,市场流动性骤然降低,形成了恶性循环,股指踩踏难免。总之一句话,本轮牛市起源于杠杆,也可能毁于杠杆,核心在于中国的资本市场金融创新与制度建设不成熟依然存在较大的矛盾和不适应性。

  股市的下跌,毫无疑问会影响楼市的运行。正如前文有关业内人士所言,股市的突然回调,将大量潜在购房者的资金套住,投资者不得不放弃购房计划。如果股指不能短期内恢复升势,房地产的销售必然会受到打击,相关数据可能会在下个月表现的更加明显。投资者越是想脱“股”入“房”,股市其实也就很难短期起来,大量的套牢盘就是规模巨大的“空军”, 5000点恐怕是股市短期很难逾越的一个障碍。

  从历史看,1987年美国股灾、1997年亚洲金融危机、2007年中国股市崩盘,无一例外都对当地房地产价格产生了重要影响,即股票价格崩盘,楼市价格回落,楼市和股市其实是穿着一条裤子的孪生兄弟。股市暴跌会引起资产价格的重置,往深了说,可能会引起金融危机。

  本轮中国的“牛市”前景如何?从管理层角度看是希望走出“慢牛”行情,显然是一厢情愿,具体是慢牛还是疯熊,只能市场说了算。如果不能在制度层面尽快拿出有效的办法,市场恐怕短期内会危机不断,甚至影响到经济改革的全局。

  我们建议,管理层不宜直接叫停市场做空机制,金融创新是我国金融市场发展的必修课,绕不过去。一方面珍惜目前取得的进展,虽然出现了问题,但应该迎难而上,坚持市场原则导向。另一方面,对违规做空者坚决依法打击,维护市场正常交易秩序,避免市场自我纠正机制虚弱的情况下出现市场失控,乃至影响大局的经济危机局面。

  宏观政策方面,央行进一步放松货币政策,如加大逆回购力度,存款准备金率有进一步放松的空间。支持实体经济发展,稳定房地产市场消费。同时也可以给股市提供一定的流动性支持,帮助股市从流动性陷阱中走出来。楼市政策方面,维护楼市“慢牛”格局,目前一线城市有再现“疯牛”的态势,这并不利于楼市的长久稳定发展。而广大的三四线城市则还在为去库存而煎熬。因此,楼市政策应进一步落实“因地制宜、因城施策”,发挥地方政府的能动性,强化地方政府的调控责任。

  (本文来源:测评研究中心,回建强)

专 题
返回顶部
扫描二维码分享
返回顶部
{"code": 200, "msg": "u5df2u7ecfu4e0au4f20u8fc7uff0cu4e0du8981u91cdu590du53d1u9001"}