[中金公司]重点城市商品房成交量周报

  周成交量回顾：上周成交量总体小幅下降。我们重点监测的 16 个城市中，8 个城市成交量周环比上升，8 个城市周环比下降。十二月前三周周均成交量比十一月同期均值下降 11%， 中值下降 14%；比十一月全月周均均值下降 13%，中值下降 13%。年初至今累计成交量均值和中值分别上升 16%和 21%。周成交均价回顾：上周成交整体价格环比均值上升 4%，中值上升 1%。

  环渤海：北京上周成交量环比下跌 11%；天津、济南和青岛上周成交量环比分别上升 5%、10%和 21%。

  长三角： 上海和苏州上周成交量环比分别上升 4%和 23%；杭州及南京上周成交量环比分别下跌 19%和 13%。

  珠三角：深圳、广州上周成交量则分别下跌 41%、37%；东莞和厦门上周成交量环比上升 7%、64%。

  其 它：重庆上周成交量环比上升 14%；成都、武汉和长沙上周成交量分别下降 8%、28%和 13%。

  估值与建议

  A 股投资策略：短期利率波动带来的扰动将在 14 年 1 季度减弱，且板块估值低、基金持仓少， 我们看好地产股短期反弹修复 30%，催化剂来自于长效机制明确及再融资打开。两大主线选股，模式护城河(华侨城；万科、保利、招商、荣盛；北京城建和阳光股份)和改革红利(深圳本地 股、国企改革受益股、潜在自贸区域股，比如浦东金桥、格力地产(未覆盖) ) 。

  H 股投资策略：我们重申超配地产股的观点，因为随着行政性调控减少、经济温和复苏以及行业基本面巩固，地产板块价值重估的机会就在眼前。重点推荐公司排序：深控股、融创、华润。

  风险

  政策风险，宏观经济下行风险。