[中金公司]单周新房销售同比增速创新高

  行业近况

  上周我们监测的60个城市中共37城披露销售数据。上周37城新房销售面积同比增长16%；10个重点城市新推房源数同比增长4%；300城宅地成交面积同比增长29%，溢价率上行至20%。5月房地产境内信用债发行量同比增长40%，美元债发行量同比下降35%。

  评论

  上周新房销售面积同比增长16%，创疫情爆发以来最高单周同比增速。上周37城新房销售面积环比下降19%（上上周+9%），同比增长16%（上上周+2%），其中超高/高能级城市同比增长15%，中低能级城市同比增长18%。年初至今，37城新房销售面积同比下降19%，其中超高/高能级城市和中低能级城市均同比下降19%。

  重点城市新推盘量同比小增。上周10个重点城市共推出54个项目，合计新推房源11887套，环比下降22%（上上周+84%），同比增长4%（上上周-12%）；推盘去化率较5月下行10个百分点至56%，其中一、二线城市推盘去化率分别为57%和55%。

  300城宅地成交面积同比增近三成，溢价率上行。上周300城居住用地推出面积和成交面积分别同比增长17%（上上周-15%）和29%（上上周-17%）；土地溢价率20%（上上周15%），流拍率5%。年初至今土地成交面积同比下降5%，平均溢价率16%，流拍率3%。

  5月房地产境内信用债发行量同比大增，美元债延续同比下降趋势。5月房地产境内信用债（剔除城投）总发行量同比增长40%至354亿元，环比下降28%，净融资额由去年同期的-50亿元增至113亿元，环比下降37%；1~5月累计发行量同比增长10%，净融资额同比增逾3倍。5月中资地产美元债总发行量同比下降35%（4月-97%）至16亿美元，环比增逾4倍，净增量同比下降80%至1亿美元（4月-11亿美元）；1~5月累计发行量同比下降32%，净增量同比下降43%。

  估值与建议

  当前行业基本面趋势复苏、政策温和窗口延续、板块估值及仓位均处历史低位（我们覆盖的A/H地产股当前分别交易于6.0/6.4倍2020年市盈率），我们继续看多两市地产板块，建议投资者重点关注销售韧性强、财务纪律好、业绩确定性和股息收益率高的优质龙头房企。A股推荐保利、阳光城、金科、金地、中南，H股推荐融创、旭辉、龙光、时代、华润、中海。物业管理板块首推永升生活服务、碧桂园服务，其次推荐雅生活服务、保利物业、中海物业。

  风险

  外部环境不确定性加大；行业基本面表现不及预期；政策超预期收紧。