[克而瑞]天誉置业:城市更新与区域深耕“双轮驱动”

2020-09-04 17:17:28

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  • 城市:全国
  • 发布时间:2020-09-04
  • 报告类型:企业监测分析
  • 发布机构:克而瑞

  导读:       

  盈利能力向好,流动性安全。

  【业绩表现相对稳定,昆明、重庆、南宁是主要贡献城市】2020年上半年,天誉置业累计合同销售面积为52.1万平方米,同比增长32.9%;由于产品结构调整,销售均价下降至9924元/平方米,实现合同销售额51.7亿元,同比微降2.7%。今年受到疫情影响,业绩受到一定冲击,但整体波动不大,表现相对稳定。

  【总项目增加到19个,通过多元化方式补充土地储备】截至2020年6月30日,天誉置业总项目增加到19个(包括3个合营企业项目),总建筑面积达886万m²,总未售建面为474.1万平方米,分布在广州、深圳、中山、珠海、惠州、南宁等城市。此外天誉置业还通过与政府、第三方签署合作框架协议以及旧区改造的方式拿地,总计将为企业增加1923万平方米潜在土地储备。总的来看,目前天誉置业土储充足,可支撑企业业绩的持续增长。同时,多元化的拿地方式,也为企业土地储备的补充提供保障。

  【营收与利润同步向好】报告期内,由于物业交付增加,总营收同比增长4%至38.8亿元。在营收增长的同时,利润指标也整体向好,实现毛利润11.8亿元、净利润4.3亿元,分别同比增长24.5%、23.0%;毛利率为30.5%、净利率为11.1%,较2019年同期均有进一步提升,整体盈利能力可观。

  【债务结构进一步优化,现金短债比提升至1.3】截至2020年6月30日,天誉置业总有息债务为74.98亿元,其中短期债务为16.73亿元,长短债务比达3.5,整体以中长期债务为主,债务到期结构稳健。报告期末持有现金21.39亿元,现金短债比为1.3,较2019年末进一步优化,短期债务压力小,可保障流动性安全;净负债率达133.9%。

  【实施城市更新与区域深耕“双轮驱动”】发展策略方面,天誉置业立足粤港澳大湾区,继续实施城市更新与区域深耕“双轮驱动”,同时加强物业管理及青创业务,通过青创产品主打刚需,并坚持住宅为主的产品结构,帮助政府解决年轻人住房及就业问题,努力打造青年美好生活运营商,继续保持整体稳健发展节奏。

  


1销售

  业绩表现相对稳定

  昆明、重庆、南宁市主要贡献城市

  2020年上半年,天誉置业累计合同销售面积为52.1万平方米,同比增长32.9%;但由于产品结构调整,销售均价下降至9924元/平方米,实现合同销售额51.7亿元,同比下降2.7%。近年来,天誉置业保持了良好的增长态势,2017-2019年复合增长率达到44.5%。今年受到疫情影响,业绩受到一定冲击,但整体波动不大,表现相对稳定。

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  从业绩分布来看,销售覆盖一线、二线以及三四线不同能级城市。一线城市集中在广州,销售额占比3.6%;二线城市业绩占比53.8%,其中昆明,重庆、南宁的贡献率最高,分别为16.9%、15.8%、10.6%;其余42.6%销售额来自惠阳、徐州、桂林、中山这些二线周边城市,惠阳业绩贡献率为26.4%,为天誉置业的最高业绩贡献区。

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  2投资

  总项目增加到19个

  通过多元化方式补充土地储备

  天誉置业起步于广州,在立足粤港澳大湾区的同时,向全国核心城市及潜力区域拓展。截至2020年6月30日,天誉置业总项目增加到19个(包括3个合营企业项目),总建筑面积达886万m²,其中包括在售、在建项目874万平方米,以及拟开发项目12万平方米;预计总可售建筑面积693.7万平方米,截至报告期末总未售建面为474.1万平方米,分布在广州、深圳、中山、珠海、惠州、南宁等城市。 

  此外,为补充土地储备,天誉置业已与南宁、徐州及昆明当地政府或第三方签署多项合作协议,可获得待开发总建筑面积为1323万平方米;还透过参与广州市当地政府所实施的市区重建计划,持有旧区重建潜在土地储备599万平方米。总计将为企业增加1923万平方米土地储备。 

  总的来看,目前天誉置业土储充足,可支撑企业业绩的持续增长。同时,多元化的拿地方式,也为企业土地储备的补充提供保障。未来,天誉置业应充分发挥优势实现土地储备的价值。

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  3盈利

  营收保持增长

利润指标进一步向好报告期内,天誉置业总营收38.8亿元,同比增长4%,其中物业交付建筑面积37.1万平方米,销售收入达38.2亿元。在营收增长的同时,利润指标也整体向好,实现毛利润11.8亿元、净利润4.3亿元,分别同比增长24.5%、23.0%;毛利率为30.5%、净利率为11.1%,较2019年同期均有进一步提升。整体来说,上半年天誉置业交付进度可控,项目进度稳中求进,有利于保证增长的确定性,同时也表现出较强的盈利能力。

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  4偿债

  债务结构进一步优化

  现金短债比提升至1.3

  截至2020年6月30日,天誉置业总有息债务为74.98亿元,较2019年末增长19.8%,其中短期债务为16.73亿元,长短债务比达3.5,整体以中长期债务为主,债务到期结构稳健。报告期末持有现金21.39亿元,现金短债比为1.3,较2019年末进一步优化,短期债务压力小,可保障流动性安全;净负债率达133.9%,较2019年末有所增加。另外,期内加权平均融资成本为11.8%,小幅上升1个百分点。当前,天誉置业的规模仍处于成长阶段,合理增加杠杆水平难以避免,未来要拓宽融资渠道,持续优化债务结构,保证增长的安全性。 

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  5战略

  实施城市更新与区域深耕“双轮驱动”

  发展策略方面,天誉置业立足粤港澳大湾区,继续实施城市更新与区域深耕“双轮驱动”,同时加强物业管理及青创业务,通过青创产品主打刚需,并坚持住宅为主的产品结构,帮助政府解决年轻人住房及就业问题,努力打造青年美好生活运营商,继续保持整体稳健发展节奏。 

  城市更新方面,重点争取在广州实现一个重大项目转化落地,并力争将其建成粤港澳大湾区最大的青创社区;区域深耕方面,在已取得良好发展势头的多个城市抓住土地市场机会,尤其是在粤港澳大湾区内,继续增加土地储备,但坚持耐心谨慎挑选好项目,实现有质量的增长,不盲目追求规模。 

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