导 读

  1、土拍热度仍高于2025年四季度平均水平

  2、前五月拿地门槛全面下滑

  3、投资前100企业拿地金额2708亿元

  4、央国企仍是土地市场主力军

  5、未来将继续聚焦优质低密宅地

  解读

  前言：2026 年前五月，在上海、深圳、杭州等核心城市土拍“高热”带动下，企业拿地力度较1-4月有显著回升，但整体仍保持谨慎的态势。央国企仍旧是土地市场主力军，拿地金额前十的企业金额占100家典型企业比重超过五成。

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  土拍热度仍高于2025年四季度平均水平

  5月，全国经营性土地招拍挂成交建筑面积成交2178万平方米，环比下降5%，同比下降27%；本月成交金额672亿元，环比上升9%，同比减少20%。

  市场热度方面，5月平均溢价率为5.8%，环比下降1.8个百分点，同比下降1.3个百分点。得益于各城市持续践行控增量、优供给，优质地块仍保持点状热度，土拍热度仍高于2025年四季度以来平均水平。

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  前五月拿地门槛全面下滑

  2026年1-5月，100家典型样本企业拿地门槛值持续走低，货值、总价、建面门槛分别为16.6亿元、8.1亿元、16.7万平方米，较2025年同期分别下降16.5%、18.2%和22.8%，创近五年新低。

  门槛值全面回落反映房企整体投资意愿仍处低位，少数头部房企在核心城市积极补仓，并未带来整体拿地回暖，多数企业持观望和谨慎的拿地态度，处于核心城市“争不过”、非核心城市不参与的困境中。

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  投资前100企业拿地金额2708亿元

  2026年1-5月，100家典型样本企业的拿地总量同比仍保持下降。其中货值、金额、建面分别为5476.3亿元、2707.5亿元、3288.7万平方米，同比分别下降41.7%、43.9%和24.8%，创近五年最低水平。值得注意的是，累计降幅较1-4月略有收窄，主要为5月核心城市土拍热度较高所致。

  此外，金额降幅远超面积降幅，一方面是核心城市“控量提质”，整体成交锐减，仅少数央国企及头部民企在核心城市零星补仓，另一方面也体现出当前弱修复的市场行情下企业拿地依旧谨慎。

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  央国企仍是土地市场主力军

  从拿地企业来看，目前土地市场仍是央国企、规模化民企和城投平台的三分格局。城投拿地在数量上占据绝对优势，且多数在三四线城市进行托底。央国企则在核心城市积极投资。从拿地金额（全口径，下同）前十的企业来看，除滨江集团一家民企外，其余均是头部的央国企，华润置地、越秀地产、保利发展拿地金额超过200亿，排在前三。整体而言企业拿地仍较为谨慎，一方面是仅聚焦在核心城市优质地块，另一方面从拿地金额断层也可见一斑。

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  未来将继续聚焦优质低密宅地

  预计后续核心城市将持续聚焦优质低密宅地供应，叠加城市更新政策红利释放，以央国企为主的房企拿地信心稳步修复，核心区域宅地热度将维持高位，商改住、存量低效用地再开发成为供应重要补充，契合人口流入与城市功能升级需求。

  从能级分化来看，北上杭等重点城市凭借产业发展、人口集聚优势保持市场活跃度，核心板块延续高溢价态势；普通二线及三四线城市坚持去库存导向，供地节奏平稳、并持续优化供给结构，低密宜居、配套成熟的强确定性地块占比持续增加。伴随城市高质量发展政策持续落地，人口、产业与公共服务协同优化，土地市场整体投资确定性将进一步强化。