[中房研协]二十典型城市成交六成环涨 10月楼市或将依旧不温不火(9.21-9.27)

  一、本周关注

  1、关注焦点：上市房企纷纷并购，前三季度并购案超百宗

  9月23日，华远地产通过收购股权的横向整合方式进入天津市场；9月25日，招商地产交易价值448.8亿元的吸收合并方案获国资委批准。截至9月28日，2015年年内房地产行业并购案宗数为176宗，涉及金额为1600亿元，几乎相当于2014年全年的并购交易价值。地产行业并购整合速度加快，房地产行业并购重组再现高潮。

  2、业内观点：

  近两年许多中小地产企业出现不良资产，尤其集中于二三线城市。在当下市场困境及发展环境转差的两难境地下，房地产开发商将面临更为严峻的资金流动性问题。房地产行业必然出现大量并购交易活动，包括集团重组、借壳上市、资金需求以及房地产企业的业绩增长需求等。

  ——刘晏来，普华永道中国企业购并私募基金主管

  有三类企业成为被收购对象的概率较高：产品类型偏高端周转率较慢的企业，其销售压力大；前期拿地过于激进导致成本构成较高而影响销售资金回笼的企业，或盲目多元化扩张，导致房地产主营业务受到影响的企业；还有则是资信不太好贷款受限的中小企业，由于难以获得银行贷款，面临资金压力。未来几年房地产市场格局仍然面临重新洗牌的可能性。尤其是对于部分龙头房企来讲，除了通过传统的销售业绩“内生式”增长提升规模之外，还可以通过并购等方式进行“外延式”增长。

  ——张宏伟，同策咨询研究部总监

  从并购的角度看，随着宏观经济下行压力的增大，行业间的优胜劣汰机制发挥得淋漓尽致。并购金额同比增幅快速上升，说明部分企业的经营压力开始增大，尤其房地产企业，在去库存的压力下，出让企业股权和项目股权可以换得收益，平衡业绩压力。另外，房地产行业掀起并购潮，也从侧面反映了企业运营模式正不断成熟，通过此类模式，能够促进企业后续战略层面更加理性，而非一味地追求企业规模的扩大。

  ——严跃进，易居智库研究总监