01

  商品房销售规模持续收缩

  1—2月份，新建商品房销售面积9293万平方米，同比下降13.5%；其中住宅销售面积下降15.9%。新建商品房销售额8186亿元，下降20.2%；其中住宅销售额下降21.8%。

  1-2月，新建商品房销售面积及金额累计同比跌幅在上年下行的基础上再明显下探，跌幅分别扩大4.8个和7.6个百分点，金额跌幅更为明显，房价下行预期增加。虽然1-2月受春节假期居民返乡、出游影响，商品房成交规模处于季节性低位，但在上年同期低基数下跌幅进一步扩大，其核心原因还是市场预期偏弱和主体信心不足。

  针对当前市场表现，前两月中央层面多次表态，将继续加强货币信贷政策支持，促进房地产市场平稳发展。政府工作报告也提出“持续用力推动房地产市场止跌回稳”。地方也密集推进更加精准的政策工具，如上海在2月末放松限购、优化公积金、减免房产税。随着3月营销季的到来，优质项目供应增加，春节积压的需求有望部分释放，一线城市北京、上海在3月份已经表现出单日级别的“热销”，有望达成某种程度上的“小阳春”行情。不过，整体销售市场短期难以企稳，不同能级城市也将走出差异化路径。

  各物业类型中，住宅和商业营业用房销售面积及金额同比跌幅较上期持续扩大，办公楼销售情况明显改善，两项指标由跌转涨。

  各区域销售面积及金额持续表现为同比下降且跌幅扩大，西部和东北地区两项指标跌幅扩大最为明显。东部地区销售面积及金额占比分别较上期降低1.9个和2.7百分点，至42.5%、57.1%。

  02

  房地产开发投资跌幅有所收窄

      1—2月份，全国房地产开发投资9612亿元，按可比口径计算同比下降11.1%；其中住宅投资7282亿元，下降10.7%，降幅收窄5.6个百分点。

  1-2月，房地产开发投资累计同比跌幅较上年末收窄6.1个百分点，较上年同期扩大了1.3个百分点。当前商品房销售市场低迷、土地成交缩量，投资增量明显不足，在此基础上前两月投资跌势有所改善一方面是上年同期基数较低，另一方面受到旧城改造加速推进拉动。开发投资能否持续改善，核心驱动依然是销售企稳、融资改善。当前看来，市场预期与居民购买力修复偏慢，难以带动投资快速回升，将底部趋稳。城市方面，一线稳、二线弱、三四线承压的结构分化特征也将更加明显。

  各物业类型中，住宅和办公楼投资同比跌幅较上期明显收窄，商业营业用房投资同比跌幅继续扩大。开发企业对住宅投资的比重为75.8%，较上期降低0.9个百分点。

  各区域投资同比持续下降，其中西部地区跌幅最小，东北地区跌幅最大；与上期相比，除东北地区外其他区域跌幅均有所收窄，东部地区改善最为明显。开发企业在东部地区的投资比重为64.7%，较上期提高6.6个百分点。

  房屋新开工规模持续处于低位

      1—2月份，房屋新开工面积5084万平方米，下降23.1%；其中，住宅新开工面积3695万平方米，下降23.3%。房屋竣工面积6320万平方米，下降27.9%；其中，住宅竣工面积4625万平方米，下降26.9%。

  1—2月，新开工累计同比跌幅再次下探，较上年末扩大2.7个百分点。2026年行业供应端政策核心为因城施策控增量，新增建设用地优先保障民生、重大项目，原则上不新增经营性房地产用地，商品房供地结构性收紧，直接影响未来新开工规模，符合中央“控增量，去库存，优供给”的政策口径。未来新开工将延续收缩态势，呈现前低后稳、结构分化的特点。竣工方面，规模将持续处于低位，交付力已成为房企的核心竞争力，企业重心全面转向以品质为核心的高质量交付。

  04

  房地产开发企业到位资金持续下滑

  1—2月份，房地产开发企业到位资金13047亿元，同比下降16.5%。其中，国内贷款2570亿元，下降13.9%；自筹资金4939亿元，下降5.9%；定金及预收款3589亿元，下降21.5%；个人按揭贷款1128亿元，下降41.9%。

  1-2月，开发企业到位资金累计同比跌幅较上期再扩大3.1个百分点，连续11个月下行。具体来看，定金及预收款、个人按揭贷款同比大幅下跌，跌幅分别较上年末扩大5.3个和24.1个百分点，居民贷款购房意愿极为低迷，销售回款问题加剧。占比方面，自筹资金占全部资金的37.9%，超过定金及预收款和个人按揭贷款的36.2%；年初国内贷款占比较高，为19.7%,较上年末提高4.6个百分点。

  总体来看，房企所有资金来源规模都在收缩，内生造血能力不足，资金压力不减。当前中央监管机构已不再要求按月提交“三条红线”指标数据，房地产监管从高频量化管控转向精准风险处置。政府工作报告提出，进一步发挥“保交房”的白名单制度作用，防范债务违约风险，政策层面坚守防风险底线。未来房企也要依托白名单与主办银行制稳融资，收缩低效布局，聚焦优势城市与确定性高的项目，审慎拿地，积极参与城市更新等领域。

  05

  商品房库存规模增加

  2月末，商品房待售面积79998万平方米，比上年末增加3366万平方米。其中，住宅待售面积增加3516万平方米，办公楼减少9万平方米，商业营业用房减少487万平方米。

      2月末商品房待售面积周期性增加，较上年末明显增长，与上年同期基本持平，整体去化压力依然较大。去库存仍是今年房地产重点工作任务，政策工具箱将进一步丰富，支持探索多渠道盘活存量商品房，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等是关键抓手。