— 01—

  商品房销售同比跌幅持续改善

  1—4月份，新建商品房销售面积25258万平方米，同比下降10.2%；其中住宅销售面积下降12.2%。新建商品房销售额23000亿元，下降14.6%；其中住宅销售额下降15.7%。

  1-4月，新建商品房销售面积及金额累计同比跌幅较上月有不同程度改善，分别收窄0.2个和1.9个百分点。市场整体呈现边际修复态势，但两项指标同比跌幅依然维持两位数。同时4月单月销售面积跌幅再度扩大，也反映出回暖持续性不足。核心城市优质房源成交占比提升带动下，成交均价有所修复，对销售额形成支撑。

  4月底，中共中央政治局会议时隔一年再提房地产，强调“努力稳定房地产市场，扎实推进城市更新”，释放明确、积极的政策信号。随后，深圳、广州优化房地产政策，精准放松限购、加大公积金优化力度、加强置换补贴，杭州、南京、成都等城市跟进，下调首付、发放购房补贴、推进城中村改造等。形成“中央定调→一线示范→二线跟进”的传导格局，政策共性是不刺激、重改善、去库存、强保障。年内成交量降幅将继续收窄，总量高增长难现，但结构性改善趋势明确。

  4月新建商品房市场交易活跃度较上月明显下滑，单月销售面积5733万平方米，同比减少10.3%，跌幅较上月扩大2.3个百分点；3月4月构成的“金三银四”成色明显不足，单月同比跌幅较大，市场热度局限在少数城市和刚需优质盘，难言整体回暖。4单月销售金额同比减少8.0%，跌幅较上月缩小5.9个百分点，房企“以价换量”策略放缓，成交规模走弱，优质房源成交对房价形成支撑。

  各物业类型中，住宅销售面积及金额较上期有所改善；办公楼两项指标涨跌分化，销售面积保持增长，但涨幅明显收窄；商业营业用房两项指标跌幅进一步扩大。

  各区域销售面积及金额持续表现为同比下降。与上期相比，销售金额呈现较为积极的变化，各区域跌幅均有不同程度改善；销售面积方面区域分化，西部和东北地区跌幅较上期收窄。东部地区销售面积及金额占比分别为43.8%、59.1%，分别较上期降低0.3个和提高0.5个百分点。

  — 02—

  房地产开发投资跌幅再次下探

  1—4月份，全国房地产开发投资23969亿元，按可比口径计算同比下降13.7%；其中住宅投资18464亿元，下降13.1%。

  1-4月，房地产开发投资累计同比再现下探态势，跌幅较上期扩大2.5百分点，下行压力加大。当前开发投资持续低迷，主要是政策导向偏向存量优化、新房成交修复力度有限、市场预期偏弱、资金面承压硬性约束等多重因素叠加所致。开发投资短期难以重回正增长，行业将长期维持低投资、稳存量、缩规模的发展格局，开发企业以保交付、稳现金流、盘活存量为核心。房地产投资低迷将持续拖累建材、装修、工程机械等上下游产业链需求。

  月度数据方面，4月全国房地产开发投资6249亿元，同比减少20.2%，跌幅较上月扩大8.5个百分点，跌幅再次下探。

  各物业类型投资同比跌幅均较上期有所扩大，办公楼和商业营业用房投资跌幅仍高于住宅投资。开发企业对住宅投资的比重较上期再提高0.6个百分点至77.0%。

  各区域投资同比持续下降，其中东北地区跌幅最大，但较上期有所改善，跌幅收窄3.5个百分点，东、中、西部地区同比跌幅相对较小，但较上期均有所扩大。开发企业在东部地区的投资比重为60.7%，较上期降低0.8个百分点。

  — 03—

  房屋新开工持续处于深跌区间

  1—4月份，房屋新开工面积13900万平方米，下降22.0%。其中，住宅新开工面积10057万平方米，下降23.6%。房屋竣工面积11886万平方米，下降24.0%。其中，住宅竣工面积8473万平方米，下降25.8%。

  1—4月，新开工累计同比跌幅较上期扩大1.7个百分点，持续处于深跌区间。单月开工规模仅3527万平方米，再创单月新低，同比跌幅较上月扩大10个百分点。新开工持续深跌是政策控增量、资金承压、库存高企等多方面因素共同影响，并直接压制竣工体量，年内市场新增房源供给逐步收紧，行业已进入低杠杆、重运营、存量盘活阶段。

  — 04—

  房地产开发企业到位资金进一步下滑

  1—4月份，房地产开发企业到位资金26697亿元，同比下降18.4%。其中，国内贷款4199亿元，下降25.9%；自筹资金9838亿元，下降10.5%；定金及预收款7975亿元，下降17.6%；个人按揭贷款3087亿元，下降31.7%。

  1-4月，开发企业到位资金累计同比跌幅较上期再扩大1.1个百分点，连续13个月下行。具体来看，国内贷款同比持续两位数下滑，本期再扩大2.2个百分点；自筹资金同比跌幅较上期扩大5.2个百分点；定金及预收款、个人按揭贷款分别较上期收窄2.5个和2.9个百分点，但两项指标跌幅依较大，个人按揭贷款跌幅仍在三成以上。占比方面，定金及预收款和个人按揭贷款占全部资金的41.4%，较上期提升了2.1个百分点，自筹资金占全部资金的36.9%，较上期降低0.9个百分点。

  总体来看，开发企业自筹资金大幅下滑反应出盈利端恶化、自有资金积累能力下降，同时融资端走弱，销售回款边际微改善但恢复远未到位，行业整体资金压力依然较大。当前，资金面支持政策主要围绕保障性住房资金投放、城市更新财政补助、存量资产 REITs 盘活等方面，政策侧重风险托底而非强刺激，需要更多针对性纾困非标融资、修复房企盈利内源造血的强力措施，扭转企业资金持续走弱态势。

  — 05—

  商品房库存规模减少、结构分化

  4月末，商品房待售面积77801万平方米，同比下降0.5%。其中，待售3年以下面积57903万平方米，下降2.6%。

  4月末商品房待售面积持续减少，同比连续两月下降，跌幅较上期扩大0.4个百分点。在“控增量”政策支持下，库存从持续累积转向温和去化。结构上看，待售 3 年以下的库存下降得更快，长期积压库存仍在增加，多为偏远、户型差、配套弱房源，是去库存的难点。