3月以来上市房企陆续发布了2025年业绩报告，佳兆业、旭辉控股、禹洲集团等不少房企都实现了由亏转盈，其中佳兆业更是实现了超500亿的盈利，引发市场关注。

  01重组、重整收益超5000亿，暴雷房企转盈

  2025年房企债务重组和企业重整全面加速，截止20225年底有10家房企境外债务重组通过，其中7家是2025年完成。与此同时，2025年有6家房企境内债务重组整体方案获相关债权人会议表决通过。

  债务重组为企业降低有息负债的同时，也为企业带来重组收益。2025年内有整体重组方案获批的9家企业，债务重组收益合计达到4348亿元，使得合计利润从2024年的亏损2071.8亿元变为盈利768.9亿元。其中境内外重组方案均获批的碧桂园，债务重组收益最高达934.8亿元；佳兆业则成为利润最高的房企，净利润高达523.26亿元。

  此外，金科也发布了业绩预告，预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为盈利300亿元~350亿元（上年同期为亏损319.70亿元），主要原因为报告期内重整计划执行完毕，形成约680~700亿元债务重整收益，计入当期非经常性损益，主要包含债务豁免收益、超额亏损转回投资收益等。加上金科，10家房企2025年房企债务重组、企业重整收益合计超过5000亿元。

  02重组收益仍将持续，房企实际盈利仍有待修复

  债务重组收益是债权人和债务人达成协议后，债务账面价值与实际偿付对价之间的差额，不涉及实际的现金收付，债务重组收益影响下的房企盈利只是表象。如金科预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为亏损290亿元~350亿元，上年同期为亏损284.18亿元。 

  债务重组收益不能产生现金流、即刻缓解房企手头的资金压力，也不能直接用于支付日常运营开支。但从企业长远发展的角度来看，重组成功后房企减轻了债务负担，可减少偿债、利息支出等，节省下来的资金可以投入到项目复工复产等关键环节，让停滞的项目重新运转起来，为企业逐步回到正常经营轨道奠定基础，企业业务调整带来时间和空间。债务重组解决了房企的燃眉之急，企业未来仍需改善核心业务盈利能力，才是长久之计。 

  2026年1月26日 ，宝龙地产发布公告，其附属公司上海宝龙实业发展(集团)有限公司的六笔境内公司债券及资产支持专项计划的重组方案已获债券持有人会议审议通过。2026年3月16日花样年公告，香港及开曼法院已于3月12日正式批准其境外债务重组计划。此外，富力地产、中骏集团、宝龙地产等企业的境外重组也已获得超过75%以上的支持率，中国奥园、花样年等企业也在积极推进境内债务整体重组。在此背景下，预计2026年房企债务重组收益仍将持续。