一、商品房销售面积持续走弱，销售金额保持韧性

  1—6月份，新建商品房销售面积40140万平方米，同比下降11.6%；其中住宅销售面积下降12.4%。新建商品房销售额37945亿元，下降13.6%；其中住宅销售额下降13.7%。

  图1 全国商品房月度累计销售面积及销售额同比增速

  数据来源：国家统计局。

  1-6月，新建商品房销售面积跌幅持续下探，同比跌幅较上期再次扩大0.8个百分点，呈现下行趋势。销售金额表现相对平稳，核心支撑在于住宅市场成交结构优化，上半年高价改善房源成交占比提升形成价格端支撑，形成“量缩价稳”分化格局。销售额稳定仅为结构性对冲，需求基本面未修复，持续制约房企销售回款与新增开发投入。

  6月以来，《求是》杂志连续两次发文，文章《以更大力度提振消费》，视角下沉至居民家庭资产，直面楼市调整带来的微观民生痛点，政策思路从“托楼市行业”升级为“修复全民资产负债表”，解决老百姓不敢花钱的底层根源。《充分挖掘和释放投资潜力》视角上升至宏观增长与固定资产投资，跳出短期房价博弈，给出房地产中长期转型路径。党中央机关刊物连续两月从消费、投资双维度单独论述楼市，在国务院发布的《扩大消费“十五五”规划》中，促进住房消费也被摆在了重要的位置。证明房地产绝非单一行业问题，是关系居民财富、消费、固投、就业的全局性宏观变量，稳增长绕不开稳地产。政策保持“托底修复、转型提质”的中性取向，短期稳预期、中长期转型并行。

  图2全国商品房近一年月度销售面积及同比增速

  数据来源：国家统计局。

  6月新建商品房销售面积8820万平方米，较前两月明显增长，但同比跌幅较上月扩大2.2个百分点；销售金额同比减少15.5%，跌幅较上月扩大5.7个百分点。整体来看，半年节点房企加大优惠促销、集中推盘，带动月度成交规模阶段性走高。单月同比跌幅扩大，短期促销放量并未扭转市场需求偏弱的基本面。

  各物业类型中，住宅销售金额较上期继续改善，面积跌幅则进一步扩大；商办业态持续疲软，市场需求低迷，办公楼再次进入下跌通道，商业营业用房两项指标跌幅同步走弱。

  各区域销售面积及金额持续下降。与上期相比，东部地区销售金额和西部地区两项指标呈现出较为积极的变化，同比跌幅均有所收窄，中部和东北地区两项指标跌幅扩大。东部地区销售面积及金额占比分别为45.4%、60.9%，分别较上期提高1.2个和0.9个百分点。

  二、房地产开发投资跌幅创新低

  1—6月份，全国房地产开发投资38074亿元，按可比口径计算同比下降18.0%；其中，住宅投资29300亿元，下降17.8%。

  图3 全国房地产开发投资累计同比增速

  数据来源：国家统计局。

  1-6月，房地产开发投资累计同比跌幅较上期扩大1.8百分点，同比跌幅再创新低。《求是》杂志最新文章专门就投资失速提出：部分地区房地产投资脱离市场需求，造成一定的资源闲置浪费，导致投资回报率下降。并提出三大房地产有效投资新方向：高质量城市更新，房地产投资从增量新建转向存量盘活；保障性住房建设，形成稳定、可持续的中长期投资，不受商品房周期大幅波动影响；安全舒适绿色智慧“好房子”，聚焦品质改善居，对应居民合理改善型住房需求。定下了下半年及“十五五”住房领域投资总基调。

  图4 全国房地产开发近一年月度投资及同比增速

  数据来源：国家统计局。

  月度数据方面，6月全国房地产开发投资7718亿元，季节性效应下规模较上月增长20.8%，同比依然大幅下滑，跌幅较上月扩大1.1个百分点，投资下行压力不减。

  各物业类型投资同步走弱且跌幅扩大，住宅投资跌幅相对较低，下行压力也更为突出。开发企业对住宅投资的比重为77%，较上期降低0.2个百分点。

  各区域投资同比持续下降，其中东北地区跌幅最大，超过三成。与上期相比，各区域同比额跌幅均持续所扩大，中部和东北地区变动相对明显，跌幅扩大超过3个百分点。开发企业在东部地区的投资比重为59.7%，较上期降低0.4个百分点。

  三、房屋新开工规模持续收缩

  1—6月份房屋新开工面积23239万平方米，下降23.4%。其中，住宅新开工面积16900万平方米，下降24.1%。房屋竣工面积17221万平方米，下降23.7%。其中，住宅竣工面积12148万平方米，下降25.3%。

  图5 全国房地产累计新开工面积同比增速

  数据来源：国家统计局。

  图6 全国房地产近一年月度新开工面积及同比增速

  数据来源：国家统计局。

  1—6月，新开工累计同比跌幅较上期扩大0.8个百分点，为近一年最低点。单月开工规模5310万平方米，同比跌幅较上月扩大1.3个百分点。竣工受前期低开工滞后传导影响持续走弱，跌幅较上期扩大0.3个百分点。房企全面控增量，资金分配形成“保竣工、压开工”格局，有限回款优先用于保交付。建设规模为当前行业最弱指标，一二线城市核心地段少量优质地块开发形成小幅对冲，三四线、远郊新区新开工近乎停滞。结构上，无论开工还是竣工，住宅分项跌幅均大于整体房，住宅是下行主力，商办同步收缩。

  四、房地产开发企业到位资金跌幅持续走阔

  1—6月份，房地产开发企业到位资金40233亿元，同比下降20.2%。其中，国内贷款5716亿元，下降31.7%；自筹资金14740亿元，下降16.4%；定金及预收款12442亿元，下降15.8%；个人按揭贷款5137亿元，下降24.9%。

  图7全国房地产开发企业到位资金同比增速

  数据来源：国家统计局。

  1-6月，开发企业到位资金累计同比跌幅较上期再扩大1.2个百分点，连续15个月下行。具体来看：国内贷款和个人按揭贷款同比跌幅最大，银行对地产行业整体信贷投放持续收缩。与上期相比，国内贷款和自筹资金跌幅扩大超过3个百分点；定金及预收款、个人按揭贷款分别收窄0.3个和3.1个百分点。占比方面，定金及预收款和个人按揭贷款占全部资金的43.7%，较上期提升了0.7个百分点，自筹资金占全部资金的36.6%，与上期持平。

  资金端整体呈现总量大幅收缩、跌幅持续走阔、结构极度分化的特征。政策不鼓励大规模新建扩张，对拿地融资、新增住宅开发信贷极度审慎；企业内源资金枯竭，自救能力下滑；销售回款边际改善，但整体规模收缩明显，基本面并未反转。当前政策短期纾困+新模式构建导向不变，两条路径改善房企资金：一方面，降首付、降利率、减税刺激销售，提升经营性回款；另一方面，地方收储增量现金流，从源头缓解房企库存与资金长期压力。同时，地方融资协调机制常态化，各地积极调度白名单项目、出险项目融资难点，协调银行加快放款、续贷、债务展期，打通审批堵点。

  五、商品房库存规模持续减少，存量结构改善

  6月末，商品房待售面积76315万平方米，同比下降0.9%。其中，待售3年以下面积56167万平方米，下降3.5%。

  图8 全国商品房各类物业累计待售面积

  数据来源：国家统计局。

  6月末商品房待售面积持续减少，同比连续5个月下降，跌幅较上期扩大0.5个百分点，待售 3 年以下的面积同比跌幅再扩大0.7个百分点。住宅库存规模回落至上年同期持平，商业营业用房同比持续下降，办公楼仍有1.1%的增长。高库存的三四线城市因土地暂停出让，新增供给断档，住宅库存增速放缓、结构改善。部分地区推出商铺租金补贴、企业购房税费优惠，同步盘活商业地产积压库存。