[世联行]强哥不会强刺激

  今年一季度，全国房地产销售面积和销售金额双双负增长，房地产新开工面积增速史上新低，房地产开发投资增速也呈现出缓慢下行的态势，这对于本已如履薄冰的宏观经济来说，无疑是雪上加霜。在此背景下，市场对政府出台政策救市的预期不断升温。

  4月10日，李克强总理在博鳌亚洲论坛发表主旨演讲称：把经济运行保持在合理区间，是中国当前宏观调控的基本要求，也是中长期政策取向。今年中国经济增长预期目标是7.5%左右，只要能够保证比较充分的就业，不出现较大波动，都属于在合理区间。

  历史数据显示，2005-2006年，房屋新开工面积增速的上行带动了城镇新增就业人数同比上行，但在2006-2007年，房屋新开工面积增速继续上行，新增就业人数同比反而向下走。2008-2010年由于金融危 机影响和四万亿经济刺激政策的推出，两者走势高度一致。2010年后，城镇新增就业人数同比走势趋势性向下，房屋新开工面积走势有所反复，据此，我们认为 房地产新开工面积增速和城镇新增人数就业同比并不相关，也就是说当前房地产新开工面积增速和投资增速下滑，对就业市场的影响有限。

  因此，在一季度GDP同比增长7.4%和就业并没有大问题(截止2013年底，全国求人倍率为1.10，环比增长0.02，同比增长0.02)的情况下，政府出台大规模经济刺激政策的可能性极低。但一城一策的局部政策微调由于适合当下城市严重分化的格局，且有利于化解当前楼市局部风险，促进房地产市场平稳健康发展，还符合中央政府分类调控的政策基调，未来地方政府将陆续推出。