[国泰君安]政策面边际改善持续 催化剂呼之欲出

  本周观点:正如我们年前行业观点中提到的,政策层面上的边际改善将持续。同时降息对地产基本面改善的推动相对降准更为直接。后续行业政策或进一步 放松，催化剂呼之欲出，多种救市政策有望出台。我们维持 2015年基本面“弱平衡”（去库存或者缓慢出清）的判断，整体看房地产市场将呈现“量升价平”格局，依旧看好地产股在宽货币预期下的表现，建议关注近期 京津冀板块投资机会。

  国君地产组合包含中天城投、格力地产、天健集团和华夏幸福，权重占比分别为 3:3:2:2。组合指数 2015 年累计涨幅为 21.4%，跑赢房地产指数 22.2%，跑赢上证指数 22.6%。

  央行降息，政策面边际改善持续：中国人民银行决定，自 2015 年 3月 1日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。 和我们之前的预期一致，此次降息对地产基本面改善的推动相比降准将更为直接。

  利好政策正在酝酿，住房需求远没饱和： 《证券日报》报道，第三轮救市政策正在酝酿，或实施税费减免和购房补贴等措施。 《人民日报》评论称城镇化是大趋势，住房需求远没有饱和不必恐慌不动产登记。

  维持行业增持评级。2015年，板块投资策略是“既要过日子，也要浪漫满屋”；推荐：1）龙头房企全面受益于降息降准和再融资全面松绑，资产负债表边际 改善最为明显，推荐：保利地产、招商地产、万科 A、华侨城 A；2）旧貌换新颜（强调新路径、新机制、新模式）：国企改革类重点推荐：格力地产、天健集团。3）浪漫满屋（转型之优秀标的）：推荐中天城投、华业地 产；4）区域投资主题：京津冀“廊坊三宝”：华夏幸福、荣盛发展、廊坊发展。