7月8日，停牌了10个交易日的广州岭南集团控股股份有限公司（以下简称“岭南控股”，000524.SZ）复牌，股价一字涨停。

  岭南控股是广州市属文旅龙头企业，7月7日晚，该公司一连发布了16份涉及重大资产重组的公告，透露拟通过发行股份及支付现金的方式，购买广州数字科技集团有限公司(以下简称“数科集团”)持有的广州广电城市服务集团股份有限公司(以下简称“广电城服”)85%股份，并募集配套资金。

  广电城服主要从事城市空间运营与物业管理服务，2025年的营业收入、净利润分别为15.7亿元、1.15亿元。同期，岭南控股的营业收入为45亿元，归属母公司净利润0.7亿元。两家公司的盈利能力高下立判。

  疫情期间，岭南控股的经营业绩遭受重创，2020年至2022年累计亏损5.5亿元，此后虽实现扭亏，但2025年的归属母公司净利润还不到2019年的三成。7月8日，岭南控股相关人士表示，该公司净利润尚未恢复至疫情前水平是受多重因素影响，此次交易的标的盈利质量比较优秀，有助于增强其抵御市场波动的能力。

  两家广州国企的资产交易

  岭南控股是广州市属综合性旅游集团，旗下拥有广之旅、花园酒店、中国大酒店等知名品牌。

  岭南控股的发展史亦是一部并购史。该公司的前身是1993年挂牌上市的“东方宾馆”，一直到2014年都是以单体酒店经营为主业。2014年6月，其通过收购广州岭南国际酒店管理有限公司100%股权，从单体的酒店投资经营转型为酒店品牌管理运营商，证券简称由“东方宾馆”变更为“岭南控股”。2年后，该公司又开始实施重大资产重组，一举收购广州花园酒店、中国大酒店及广之旅，转型为集商旅出行、住宿等业务为一体的综合性旅游集团。

  这一次，岭南控股的重组标的同样是广州国资系统内的资产。数科集团是广州首家国有资本投资公司，历史可追溯至1956年的国营广州无线电装修厂。

  根据交易预案，岭南控股发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金的交易对方为数科集团、广州市岭南资本管理有限公司。交易后，预计数科集团对岭南控股的持股比例将达到或超过5%，成为其关联方。

  交易标的——广电城服成立于1998年，是数科集团旗下专注现代城市服务的企业。截至目前，广电城服共有22家控股子公司，布局后勤服务、物业运营、文化会展、酒店文旅、智能维保、专业安保、供应链管理、人才生态、应急保障等业务领域，客户类型以政府机关、事业单位、大型国有企业以及园区、学校等公共机构为主，覆盖全国20多个城市，管理服务面积超过4500万平方米。

  公开信息显示，广电城服曾有过独立上市的规划，但并未成行。

  文旅龙头净利润下跌超五成

  作为华南地区的综合旅游服务龙头企业，过去几年，岭南控股过得很不容易。该公司的主营业务包括旅行社运营、酒店经营、酒店管理以及其他产业链相关业务如餐饮业务、景区业务、会服业务、新零售业务、旅运业务、科技业务等。其中，旅行社运营的收入占比超过7成，酒店经营的收入占比在2成左右。这两大业务在疫情期间遭遇严峻挑战，导致岭南控股的业绩大变脸，归属母公司净利润从2019年的约2.6亿元，急跌至2020年的-2.4亿元。2021年、2022年，该公司继续亏损，归属母公司净利润分别为-1.28亿元、-1.78亿元。

  2023年，岭南控股扭亏为盈，此后两年虽仍保持盈利状态，但离疫情前的水平还有不小差距。2025年，该公司实现营业收入45亿元，同比增长4.52%，归属母公司净利润0.7亿元，同比下跌53.34%。两项指标分别相当于2019年的56.5%、26.9%。

  岭南控股表示，2025年的净利润下跌主要是参股企业有7606.68万元的现金分红计入了2024年的非经常性损益，而2025年度无此项收益。若扣除非经常性损益，2023年至2025年，岭南控股的归属母公司净利润均在0.6亿元左右，与2019年的1.7亿元相比，亦是落差明显。

  基于2025年的业绩表现，东吴证券大幅下调了岭南控股的盈利预测，将该公司2026年、2027年的归属母公司净利润由此前的1.8亿元、2.2亿元分别下调至0.9亿元、1亿元。

  对岭南控股而言，广电城服或许是一根能够扭转市场预期的救命稻草。2025年，广电城服的营业收入仅为岭南控股的35%，但净利润却是后者的1.64倍。岭南控股认为，广电城服具备技术壁垒与持续盈利能力，可与该公司现有业务形成良好的周期互补与业绩平滑效应，有利于其扩大收入与利润规模，构建更为多元、稳健的盈利结构。

  此前，岭南控股已有自己的物业品牌——“岭酒物业”，但规模不大，管理层在5月底还透露要做强物业服务品牌，聚焦政府、高校及大型企业后勤市场，逐步向医疗、养老领域延伸。据岭南控股相关人士透露，此次交易完成后，该公司不排除会继续扩大城市服务、物业管理等业务的规模。

  而广电城服能否真正成为岭南控股利润表里的“定海神针”，还有待交易估值、业绩承诺等悬念的揭晓。