6月26日，汇丰发布报告称，中国房地产债务清理由潮汐转向黎明。

  首先是第二轮债务重组传来更多利好消息。报告提到，6月4日，旭旭辉控股（CIFI）宣布其离岸债务重组方案获得批准，该方案涉及削减53亿美元债务，即离岸债务削减66%。碧桂园（Country Garden）和龙光集团（Logan）也在6月初修改了重组提案以推动进展。 随着“白名单”支持下的交房持续推进，汇丰认为债权人正在恢复对困境开发商运营能力的信心，并开始接受削债作为一种务实的解决方案。

  展望未来，汇丰认为困境开发商将逐步退出房地产开发业务，专注于轻资产项目管理。这一转型的前提是大幅削减债务以重振资产负债表。在汇丰覆盖的困境开发商中，旭辉和雅居乐因其股东权益保存较好，更有能力驾驭这一转型。

  汇丰认为，部分困境开发商可能在2026年迎来新的开始，待其境内/境外债务全部理顺且库存基本清理后，投资者可能会重新审视其估值。