净利润同比降95.4%、在管面积持续流失，世茂服务在行业寒冬中进行的战略调整，既展现了壮士断腕的勇气，也暴露出独立生存的艰难。

  8月27日，世茂服务交出了一份营业收入、净利润双降的中期成绩单。财报显示，2025年上半年公司实现营业收入36.2亿元，同比下降10.2%；归属股东的净利润仅850万元，同比暴跌95.4%。

  这张成绩单背后，是物管行业整体承压与公司主动战略调整的双重结果。在房地产行业持续深度调整的背景下，世茂服务正经历从规模导向到质量优先的艰难转型。

  值得一提的是，世茂服务强调这是“主动剥离低效业务”的战略选择，多位采访人士直指：“各项经营指标鲜有亮点，是一份不太亮眼的成绩单。”

  净利润暴跌95.4%

  世茂服务的中期业绩呈现出截然不同的两面性。一方面，公司核心净利润2.82亿元，现金流增长27.7%至48.07亿元；另一方面，净利润暴跌95.4%，营业收入下降10.2%。

  揭开这些表面数字，看到的却是另一番景象。实际在管面积仅环比微增1.8%，与合约面积的爆发式增长形成强烈反差。这种巨大差距背后，是公司持续面临的“丢盘”困境。张化学提出一个关键问题：“世贸服务在去年同期丢盘1750万平方米的基础上，今年上半年再丢1110万平方米，反映出企业保盘压力并没有实质上得到解决。”

  业务结构数据显示，世茂服务对物业管理服务收入的依赖性不断增强，占比升至77.7%，而其他三大业务板块收入均出现不同程度下滑。这种依赖度提升削弱了公司的业务抗风险能力。

  值得注意的是，世茂服务在剥离低效业务的同时，新拓项目质量明显提升。新增住宅平均物业费达到2.9元/月/平方米，创历史最高纪录；高质客户占比提升至64.3%。一位资深物业分析师认为：“这种‘质换量’的策略能否成功，仍需时间检验。”

  这种分化源于公司主动进行的战略调整。同策研究院联席院长宋红卫认为：“世茂服务坚持走独立性发展的模式，主动剥离低效业务，降低对集团的依赖性。”

  质量与规模的艰难平衡

  世茂服务正处于规模与效益的艰难平衡中。中期业绩显示，公司新增合约面积4010万平方米，同比上升126.6%；新增年饱和收入10亿元，同比增长66.7%。

  这些数据看似亮眼，却掩盖不了整体规模收缩的现实。中指研究院华南分院总经理、华南城市研究会副会长张化学表示：“若不能解决丢盘问题，企业业绩增长后续将继续承压。”这一判断指出了世茂服务面临的核心困境——在丢盘速度大于拓盘速度的情况下，规模收缩可能将持续影响业绩。

  从业务结构看，公司非住宅业态占比提升至43%，第三方项目合约面积占比达到77.7%。宋红卫认为：“世茂服务的业务结构不断优化，一方面非住宅业态运管占比不断上升，另一方面是高附加值的业务占比不断上升，这对于业务的营利性和成长性有一定帮助。”

  事实上，世茂服务多元业务的发展并不均衡。虽然新零售增值服务收入同比激增188.9%，租售服务收入增长32.6%。上述资深物业分析师表示：“整体非物管业务收入占比仍然有限，难以弥补物管主业下滑带来的影响。”

  更值得关注的是，公司社区增值服务、非业主增值服务及城市服务三大板块收入总计约8亿元，且出现下滑趋势。这种业务结构的不均衡，使公司在行业调整期显得更加脆弱。

  在运营效率方面，公司通过科技赋能和管理提效，将管理费用降至3.4亿元，人均创收同比增长35.2%。这些措施虽然在一定程度上提升了运营效率，但未能扭转整体业绩下滑的趋势。

  毋庸置疑，世茂服务的中期业绩反映了整个物管行业的深层困境。随着房地产行业进入深度调整期，物企不得不重新思考生存之道。

  世茂服务选择了一条艰难的道路：通过主动剥离低效业务，牺牲短期利润换取长期健康发展。这种战略转向展现了管理层的决心，但也面临着巨大的执行挑战。

  在行业寒冬中，世茂服务的转型之路注定不会平坦。其战略选择能否成功，不仅取决于管理层的执行力，更取决于整个行业环境的演变。