继9月10日股价暴涨22.41%后，众安智慧生活服务有限公司（以下简称“众安智慧生活”）股价迎来回调。

  9月11日，众安智慧生活开盘大幅下挫，盘中一度跌超30%，截至当日收盘，该公司股价下跌23.05%，报4.54港元/股，当日总市值定格于23.49亿港元。

  事实上，在此次回调之前，众安智慧生活股价已走出了一轮瞩目的暴涨行情。数据显示，自2025年7月14日以来，该公司股价从1.17港元/股一路飙升至5.9港元/股高点，涨幅高达404.27%。尤其是9月10日，该股一度冲高至6.23港元/股，成为2025年港股市场首只实现“10倍涨幅”的物业股。

  股价异常波动很快引来监管关注。9月10日，香港证券及期货事务监察委员会（以下简称“香港证监会”）发布公告显示，众安智慧生活股权于2025年8月27日集中于少数股东——控股股东众安服务控股有限公司持有3.8亿股，占总股本的73.44%；另有14名股东合计持有1.21亿股，占比23.29%。也就是说，近97%的股份集中在15名股东手中，仅3.27%的股份由其他投资者持有。

  香港证监会在公告中明确提示：“股权高度集中背景下，即使少量股份成交也可能导致股价大幅波动，股东及有意投资者务请审慎行事。”

  对于香港证监会的关注，众安智慧生活随后发布回应公告，确认了上述股权结构数据，但同时强调，于8月27日及公告发布当日，公司“不少于25%的已发行股份由公众人士持有”，符合联交所的上市规则。

  股价暴涨的双重推手

  众安智慧生活本轮股价的迅猛上涨，被市场普遍解读为一场典型的“小盘股+概念炒作”资本游戏。

  “从股权结构看，这类股权高度集中的上市公司，往往容易被少量资金操控股价。”一位不愿具名的证券分析人士向中国房地产报记者解释：“流通筹码高度集中，意味着只需要较少的资金就可以拉动股价大幅上涨或下跌，极易出现暴涨暴跌行情。”

  另一方面，该人士认为，众安智慧生活此次股价大幅上涨背后也与公司近期释放的利好消息相关。

  9月1日，众安智慧生活曾发布一则自愿性公告，宣布公司将与一家获香港证监会正式发牌的虚拟资产交易平台营运者签订合作备忘录，双方计划共同探索数字资产相关业务的合作机会，以及“数字生态平台构建”等创新业务。

  此前，房地产行业亦有绿地集团和新城发展宣布进军数字资产领域，且两家企业在宣布相关消息后，公司股价均迎来短期拉升。

  而众安智慧生活这一举动亦被部分投资者解读为公司向虚拟资产服务领域战略转型的信号，由此吸引部分短线资金涌入。

  “值得注意的是，双方目前合作仍处于签署备忘录阶段，还未有具体合作内容、合作时间表以及明确的商业模式。而虚拟资产相关业务在香港也是受到严格监管，需要有相应牌照并符合合规要求。”上述证券人士认为，想借助此消息进行短线操作的投资者需要防范风险。

  香港证监会近年来对类似“股权集中+概念炒作”模式始终保持高度警惕。证监会行政总裁曾公开强调，这类个股的炒作本质是少数资金对散户的“收割”，监管层将对相关违规行为保持零容忍。

  而众安智慧生活的股价在经历9月10日大幅上涨后，又于次日大幅回调，也再次印证了相关风险性。

  业绩基本面难以支撑高估值

  与股价火爆表现形成鲜明对比的是，众安智慧生活的基本面并未显示出相匹配的改善迹象。

  根据公司2025年中期报告显示，众安智慧生活依然处于“增收不增利”困境中。具体来看，其上半年实现营业收入2.14亿元，同比增长17.76%，但母公司拥有人应占溢利仅约人民币1142万元，同比下降20.45%。这一趋势延续了2024年的盈利困境——公司2024年全年总收入约4.12亿元，同比增长17.4%；净利润却仅为0.37亿元，同比大幅减少24.45%。

  在众安智慧生活的收入构成中，来自于独立第三方房地产开发商的项目占比较小，2025年上半年这一比例仅为26.9%，相比2024年占比进一步缩小。这意味着，众安智慧生活目前创收依然较为依赖关联公司。

  从业务结构来看，公司收入主要来源于三类服务：物业管理服务、面向开发商的增值服务和社区增值服务。2024年，这三块业务收入占比分别为84.2%、8.9%和6.9%。其中，只有物业管理服务保持增长（同比增32.9%），这主要得益于在管面积规模扩大。另外两项业务则因地产行业低迷和消费不振出现下滑。

  更令投资者担忧的是公司的现金流状况。数据显示，2024年众安智慧生活经营活动产生的现金流量净额首次由正转负，而2025年中期业绩中，众安智慧生活并未披露该指标，因此上半年其现金流状况是否改善，业界并不可知。

  而频繁的高层变动也为其业绩增添了一些不确定性。今年年初，众安智慧生活总裁杨光离职，6月老将徐建颖辞任执行董事。或许是为应对业绩压力，众安智慧生活引入绿城服务前总裁吴志华担任非执行董事。有分析认为，这类人事变动的背后，反映了公司试图通过引入具备丰富行业经验的高管来提升运营效率、改善盈利能力。

  目前，众安智慧生活的业绩表现尚未有明显提升，但从估值角度看，即使经过了大幅回调，其股价相较年初也有多倍涨幅，且公司市盈率（TTM）已超60倍，而据相关机构统计，2024年62家样本物业股平均市盈率约为12倍，对比之下，众安智慧生活的估值水平显然已经脱离了基本面支撑。

  “历史经验表明，脱离基本面的股价狂欢，往往最终会以价值回归的方式收场。所以投资者更应理性审视，避免盲目跟风炒作。”上述证券人士表示。