文/乐居财经研究院 蒋丞

  今年物业股火了。上半年，银城生活服务、中奥到家股价翻两倍，永升生活服务、时代邻里、鑫苑服务股价翻一倍。巧合的是，6月以来，五家龙头物业股中，有四家都做了同一件事——配股。

  配股募资超70亿港元

  截至7月16日，2020年共7家上市物企有配股动作，他们是绿城服务、永升生活服务、佳兆业美好、中奥到家、和泓服务、鑫苑服务、时代邻里。其中，绿城服务是唯一一家进行两次配股的物企，分别于4月、6月配售1.55亿股、2.67股，累计募资金额达到40.15亿港元，是目前年内配股融资规模之首。永升生活服务配股募资超15亿港元，募资规模位居第二。综合来看，7家物企通过配股合计募资金额超70亿港元。

  对于轻资产的物企来说，数十亿的募资规模不是小数目。据统计，2019年上市物企手持现金及现金等价物平均值为14.43亿元，其中17家物企在手现金不超过10亿元。配股之后，物企现金流得到大幅提升。如绿城服务，2019年底手持现金约26.4亿元，（折合人民币后的）募资规模相当于彼时在手现金的1.3倍，永升生活服务的募资规模是在手现金的1.1倍，佳兆业美好、时代邻里、和泓服务的募资规模约是在手现金的50%~70%左右。

  比较特别的是和泓服务，配售8000万股，募资规模1.02亿港元，但配售股份占当时已发行股本的20%，配售规模远超其他物企。

  7家物企，8次配股，全部折价发行，平均折价幅度为8.85%。其中，中奥到家折价超16%，绿城服务于4月配售的1.55亿股，折价超10%。配股相当于稀释了股东的持股比例，一般情况下，股价会下跌。配售公告当日，五家物企股价下跌，佳兆业美好跌幅超6%。

  烧钱的收并购

  配股募资的背后，是为物企“跑马圈地”储备弹药。从募资用途来看，“用于潜在业务发展”是个高频词，时代邻里更直白一些，明确提到，拟将约90%募资金额用作潜在战略投资及收购机会。

  克而瑞数据显示，24家上市内地物管公司2019年在管面积合计约26.1亿平方米，同比增长53.8%，高于2018年全年30.7%的增速，也高于2018年全国物业管理行业管理面积13.2%的增速。2020年，24家已上市物管企业在管面积将达到31.4亿平方米，同比增长20.1%。加上正在筹划上市的物管企业和可能的规模并购，截至2020年底上市物管企业在管面积可能达到35-40亿平方米。

  据不完全统计，2020年以来，物企的收并购事件超过20起，其中不乏上亿元的大手笔。如时代邻里拟2.34亿元收购上海科箭物业51%股权；蓝光嘉宝服务拟1.939亿元收购合共8家物业管理服务提供商；新城悦服务以1.05亿元收购诚悦时代61.5％股权；奥园健康2.48亿元收购乐生活80%股权等等。

  除了常见的“大鱼吃小鱼”，百强物企之间出现了“大鱼吞大鱼”的景象。5月，融创中国、开元旅业集团同时发布信息，双方签订深度战略合作协议，将重点围绕酒店、房产、物业等领域开展深度合作。在此同时，融创中国下属融创服务集团完成了对开元物业的股权收购。2019年，开元物业位列中国物业服务百强企业第20位。另外，据市场传言，万科物业已入股天骄爱生活，以51%股权成为后者控股股东。

  配股潮才刚刚开始？

  上市物企股价攀升，为配股创造了良好的时机。随着行情深化，配股潮也许才刚刚开始。接下来，还有哪些物企可能要配股了？

  从年内涨幅来看，截至2020年7月16日收盘，银城生活服务累计涨幅高达368.91%，位居上市物企榜首。排在第二至四位的永升生活服务、中奥到家、时代邻里已先后公告配股，滨江服务、新城悦服务、宝龙商业、保利物业、招商积余位于股价涨幅TOP10。相比其他上市物企，他们更有可能成为下一个配股的物企。

  （本文不代表投资建议，投资有风险，入市须谨慎。）