2026年楼市“小阳春”收官，北京、上海、深圳、杭州、天津作为京津冀、长三角、珠三角三大城市群的核心代表，五大核心城市二手房市场呈现弱复苏、强分化、刚需主导、以价换量的共同特征，二手房成交显著强于新房，成为本轮市场修复的核心引擎，其二手房运行轨迹直接反映全国头部市场的真实动能。

  本报告基于五城2023年以来月度成交、价格、结构、供需及新房联动数据，系统复盘本轮小阳春成色，提炼共性规律、识别城市差异，从量价全貌、共性特征、城市差异、后市预判四个维度，系统研判五城二手热度持续性，为政策制定、投资决策提供参考。

文／杨科伟

  核心数据及观点概要

  一、五城二手市场量价整体情况

  2026年3-4月，五城二手房共同走出成交冲高、价格偏弱、结构分化的行情，二手房显著跑赢新房，成为市场复苏主力。五城均呈现刚需托底、改善乏力，是典型的政策托底+以价换量式复苏。

  1、成交规模：普遍冲高，京沪领衔、津稳、深杭偏弱

  -上海：3月成交28492套（近4年新高），4月25985套，同比+25%，连续两月高位，热度最强。

  -北京：3-4月连续站稳1.8万套以上，同比+9%，为近四年同期新高，“金三银四”成色十足。

  -天津：3-4月同比+6%，4月环比再+24%，连续五月回升，量价齐升独树一帜。

  -杭州：3-4月回到9000套以上，同比-12%，重回2024年月均水平，修复温和。

  -深圳：3-4月约6000套，同比-6%，仅恢复至2025年月均，小阳春成色一般。

  2、价格走势：以价换量为主，仅天津企稳回升

  -上海：成交均价持续创新低，4月环比微涨但仍处下跌通道，量涨价跌特征显著。

  -北京：价格单边加速下跌，4月较去年中枢-11%，卖方降价求成交意愿强烈。

  -深圳：均价连续3个月持平，结束此前下跌，但低价续跌、高价上涨，结构分化极致。

  -杭州：价格持续下行，较2023年高点-22%，挂牌与成交价差持续扩大。

  -天津：2月触底后连续3个月回升，环比+0.6%、+1.3%，唯一量价齐升城市。

  二、五城二手市场共同特征

  五城虽能级、库存、供需不同，但呈现高度一致的四大核心特征：

  1、成交驱动一致：积压刚需释放，以价换量是核心逻辑

  均为前期价格持续下跌→性价比显现→观望刚需集中入场，改善与投资需求未全面启动，成交不可持续依赖降价与高性价比房源消耗。

  2、结构高度趋同：低总价、中小户型主导成交

  -低总价（300万/150万以下）占比普遍60%-90%，为绝对主力；

  -中小面积（90㎡以下）占比65%-85%，刚需刚改占据八成以上；

  -成交主力为老破小、近地铁、流通弱的存量房源，与上海“以旧换新”收购偏好高度吻合。

  3、价格运行一致：挂牌价先行下跌，价差收窄但仍处下行通道

  -挂牌价先于成交价下行，当前价差持续收敛，卖方更务实；

  -低价段（300万/150万以下）率先止跌趋稳，高价段与大面积继续下跌；

  -价格未全面企稳，以价换量未结束。

  4、市场逻辑一致：二手主导复苏，新房分流压制低价二手

  -二手房成交领先新房，成为复苏主力；

  -新房价格下探、产品优势明显，持续分流低价刚需，对二手形成压制；

  -置换链条未完全打通，卖旧买新循环不畅，改善需求乏力。

  三、五城独有差异性比较

  五城在量价关系、结构方向、价格拐点、新房影响上呈现显著差异，决定热度持续性截然不同。

  1、量价关系差异

  -上海、北京、杭州、深圳：量涨价跌/量稳价跌，典型以价换量；

  -天津：量价齐升，唯一实现价格企稳回升，市场筑底最扎实。

  2、成交结构方向差异

  -京、沪、杭、津：低总价、小户型占比持续提升，刚需进一步集中；

  -深圳：高总价、大面积、三四房占比上升，小面积低价反而占比下降，以价换量失效。

  3、价格企稳节奏差异

  -上海：低价段（300万以下）止跌，高价段仍跌；

  -北京：全线下跌，仅70-90㎡短暂企稳；

  -深圳：整体持平，低价续跌、高价上涨；

  -杭州：300万以下止跌，高价继续下探；

  -天津：全面企稳回升，低价段企稳超6个月。

  4、新房分流影响差异

  -深圳、杭州：新房低价冲击最强，二手刚需被大幅分流，低价二手承压最大；

  -上海、北京：低总价房源以二手为主，新房分流有限；

  -天津：新房二手同涨，价差合理，拉锯平衡，无明显压制。

  四、未来三个月市场热度持续性研判

  五城二手热度高位分化、缓慢回落，难全面走强，弱复苏、强分化贯穿三季度，仍以刚需为主、以价换量，改善接力不足，反弹乏力；高性价比房源消耗殆尽、新房持续分流、降价动力减弱，将导致7月后成交普遍回落。第一梯队（韧性强）：上海、北京、天津；第二梯队（温和修复）：杭州；第三梯队（低位平稳）：深圳。

  综合量价、结构、政策、新房影响，对2026年5-7月五城二手热度判断如下：

  1、上海：热度高位缓降，刚需仍托底但高性价比房源衰减

  -成交：维持2.2万-2.5万套高位，环比小幅回落，同比仍显著正增；

  -价格：低价段趋稳，整体难反弹，以价换量延续；

  -持续性：中高，刚需底盘扎实，但低价房源消耗后增速放缓。

  2、北京：热度维持高位，降价仍将延续

  -成交：站稳1.5万-1.8万套，同比保持增长；

  -价格：继续小幅下跌，卖方让利才能成交；

  -持续性：中高，刚需支撑强，但无价格反弹基础。

  3、深圳：低位平稳，难有明显反弹

  -成交：维持5500-6000套，同比难转正；

  -价格：低价继续跌、高价稳，整体横盘；

  -持续性：低，刚需被新房大幅分流，仅改善结构性活跃。

  4、杭州：温和修复，低价企稳但难反转

  -成交：8000-9000套，同比仍偏弱；

  -价格：低价段企稳，整体仍偏弱；

  -持续性：中低，新房分流压制明显。

  5、天津：唯一量价齐升，持续性最强

  -成交：继续保持1万套+，同比稳增；

  -价格：延续小幅回升，筑底扎实；

  -持续性：高，五城中最具韧性。

  01

  京沪深杭津二手市场量价整体运行情况

  从市场定位看，上海、北京为全国一线城市，深圳为珠三角核心城市、经济特区与创新高地，杭州为长三角核心新一线城市、民营经济活跃城市，天津为京津冀城市群重要门户城市。五城覆盖中国三大经济增长极，其二手房运行特征能够完整反映当前全国核心城市房地产市场从高速增长转向存量修复阶段的共性规律与结构性差异，具备极强的代表性与风向标意义。

  本研究围绕北京、上海、深圳、杭州、天津五大城市二手房市场2023年1月至2026年4月的月度成交规模、成交价格、量价组合关系、周期运行趋势展开系统性分析。从周期阶段划分，2023年为市场高位震荡期，2024年为全面调整下行期，2025年为深度筑底与观望期，2026年3—4月为政策驱动与刚需释放叠加的“小阳春”修复期。

  本部分重点聚焦2026年小阳春期间五城量价表现，同时结合三年历史数据回溯周期位置，完整呈现当前市场所处阶段。

  （一）五城二手住宅成交规模全景对比

  从周期位置看：上海、北京处于高位修复期；天津处于趋势反转期；杭州处于低位修复期；深圳处于底部横盘期。综合2026年3—4月成交规模、同比表现、回升斜率、周期位置，五城形成清晰梯队：

  第一梯队：上海（绝对规模最高、同比增幅最大、创四年新高）

  第二梯队：北京（连续两月高位、回升稳健、同比显著正增）

  第三梯队：天津（连续五连升、环比强劲、量价同步走强）

  第四梯队：杭州（环比修复、同比仍负、仅回归常态）

  第五梯队：深圳（同比负增、低位横盘、结构性行情为主）

  1、上海：成交创近四年新高，小阳春成色冠绝五城（文字略，详文可见）

  “小阳春”二手热度持续研判系列：上海篇

  2、北京：连续两月站稳1.8万套，修复态势稳定明确（文字略，详文可见）

  “小阳春”二手热度持续研判系列：北京篇

  3、深圳：波澜不惊，低位平稳，小阳春成色最弱（文字略，详文可见）

  “小阳春”二手热度持续研判系列：深圳篇

  4、杭州：回归常态水平，同比仍弱，修复力度有限（文字略，详文可见）

  “小阳春”二手热度持续研判系列：杭州篇

  5、天津：五连升强势反转，量价齐升独树一帜（文字略，详文可见）

  “小阳春”二手热度持续研判系列：天津篇

  （二）五城二手住宅成交价格走势与量价关系

  五城量价关系类型化总结

  1）以价换量型（量涨价跌）：上海、北京

  核心特征：成交大幅回升，价格持续下跌，依靠降价换取成交，刚需驱动。

  2）结构分化型（量平价稳）：深圳

  核心特征：成交横盘，价格整体平稳，内部涨跌背离，以价换量失效。

  3）超跌修复型（量平价跌）：杭州

  核心特征：成交小幅回升，价格继续下探，修复力度弱，调整未结束。

  4）趋势反转型（量价齐升）：天津

  核心特征：成交与价格同步回升，市场筑底完成，预期全面扭转。

  1、上海：量涨价跌，以价换量特征极致化（文字略，详文可见）

  “小阳春”二手热度持续研判系列：上海篇

  2、北京：价格加速下跌，卖方让利成成交前提（文字略，详文可见）

  “小阳春”二手热度持续研判系列：北京篇

  3、深圳：整体横盘，结构分化，以价换量失效（文字略，详文可见）

  “小阳春”二手热度持续研判系列：深圳篇

  4、杭州：持续下探，跌幅最深，价差扩大（文字略，详文可见）

  “小阳春”二手热度持续研判系列：杭州篇

  5、天津：唯一量价齐升，全面企稳，筑底扎实（文字略，详文可见）

  “小阳春”二手热度持续研判系列：天津篇

  （三）二手与新房联动关系：二手主导复苏，新房分流刚需

  五城共同呈现二手房强于新房的复苏格局，二手房成为本轮小阳春绝对主力，新房修复偏弱，且新房通过价格下探与产品优势持续分流二手刚需，形成“二手复苏、新房压制”的核心矛盾。

  上海、北京低总价房源以二手老破小为主，新房低总价供给稀缺，因此新房分流效应较弱，二手刚需释放更为纯粹。深圳、杭州、天津低总价房源同时存在于新房与二手市场，新房凭借新规产品、户型优化、价格优势，持续抢夺二手刚需客群，导致二手以价换量压力加剧。其中深圳、杭州分流效应最为显著，天津则呈现新房二手同步回暖、均衡拉锯的格局。

  02

  京沪深杭津二手市场共同特征与底层逻辑

  北京、上海、深圳、杭州、天津二手房市场在2026年小阳春表现出高度同质化，五城二手市场完全属于同一周期、同一逻辑、同一结构。同处于全国房地产存量修复大周期中的同一阶段，只是城市能级、供需结构、新房压力不同，导致复苏强弱不同，但底层逻辑完全统一。

  综合以下六大维度共同特征：

  1）驱动一致：价格下跌出清+政策改善，刚需释放；

  2）结构一致：低总价、小户型、功能性户型主导；

  3）价格一致：挂牌先行、价差收窄、低价先企稳；

  4）需求一致：刚需独立驱动，改善未接力；

  5）联动一致：新房低价分流二手，二手以价换量；

  6）预期一致：弱修复、弱预期、无涨价共识。

  （一）复苏驱动逻辑一致：价格下跌出清+政策预期改善，积压刚需集中释放

  北京、上海、深圳、杭州、天津五大城市本轮二手房“小阳春”，虽然复苏强度、量价组合、结构表现各不相同，但核心复苏逻辑完全一致：均是在前期价格持续深度下调的基础上，叠加政策预期改善，使得过去1—2年被深度压抑的自住刚需集中入场，从而带来成交规模的阶段性回升。这一逻辑贯穿五城市场，是理解本轮行情的根本前提。

  从时间周期来看，五城二手房市场几乎同步经历了完整的下行周期：

  2023年高位震荡→2024年全面下行→2025年深度筑底→2026年3—4月企稳回升。

  下行周期中，房价普遍回落10%—25%，大量老旧小区、小户型、低总价房源跌至近五年相对低位，形成“跌出来的性价比”，这是刚需能够入场的基础条件。

  从政策驱动来看，2026年初以来，中央层面延续个税退税、降首付、降利率等支持性政策，地方层面优化限购、推进“以旧换新”“收购存量房”，显著改善市场预期。原本观望的刚需群体不再继续等待，转而入市成交，形成集中释放效应。

  值得强调的是，五城均未出现“价格反弹带动成交”的趋势性行情，所有成交增长均建立在“价格不涨、业主让利”的基础之上，属于典型的“以价换量”式修复，而非趋势性反转。这也决定了本轮复苏的性质：是存量观望需求的集中释放，而非新增需求与改善需求全面启动。

  （二）成交结构高度一致：低总价、中小户型绝对主导，刚需占比超八成

  五城二手房成交结构呈现惊人的一致性，均表现为低总价房源、中小户型房源占据绝对主导，刚需与刚改需求贡献80%以上成交量，改善与高端成交占比普遍偏低。低总价刚需盘决定成交量，低总价房源是市场稳定盘、支撑盘、启动盘。

  1、面积段结构一致：90㎡以下占比65%—85%，小户型是绝对主力

  上海：90㎡以下房源成交占比67%；

  北京：90㎡以下房源成交占比接近70%；

  杭州：90㎡以下房源成交占比52%，但110㎡以下合计超80%；

  天津：110㎡以下房源占比稳定80%以上；

  深圳：虽然结构逆向，但90㎡以下仍占55%左右。

  2、总价段结构一致：300万/150万以下占比60%—90%，低总价托底市场

  上海：300万元以下房源占比70%；

  北京：300万元以下房源占比78%，其中200万以下占比60%；

  杭州：200万元以下房源占比49%，150万以下占比32%；

  天津：150万元以下房源占比接近90%；

  深圳：300—500万元为主力，但500万以下合计仍超65%。

  3、户型结构一致：二房、三房为主力，功能性自住需求突出

  北京：二房占比约50%，为绝对主力；

  上海：二房、三房合计占比超80%；

  杭州：三房占比约40%，四房约30%，以功能性居住为主；

  天津：二房、三房占比超85%；

  深圳：三房占比约40%，以居家自住为主。

  （三）价格运行节奏一致：挂牌价先行下跌→价差收窄→低价段率先企稳

  五城二手房价格运行路径几乎完全同步，挂牌价和成交价两条曲线从发散走向收敛，整体同步向下，低位逐步走平。呈现高度一致的传导链条：

  挂牌价率先下跌→成交价跟随下跌→挂牌与成交价差持续收窄→低总价段先企稳→高总价段继续调整。

  1、挂牌价先于成交价下跌，卖方预期先于市场见底

  上海：挂牌价2024年3月开始下跌，成交价2025年3月才明显下跌，领先12个月；

  北京：挂牌价2024年四季度加速下跌，早于成交价；

  深圳：挂牌价2024年中见顶回落，领先成交价；

  杭州：挂牌价持续下行，早于成交价企稳；

  天津：挂牌价与成交价同步下跌，但挂牌价弹性更强。

  2、挂牌价与成交价差值持续收窄，卖方报价更务实

  上海：价差从34%收窄至18%；

  北京：价差快速收缩，卖方主动让价；

  深圳：价差保持稳定，报价趋于理性；

  杭州：价差扩大但逐步收敛；

  天津：价差稳定，同步回升。

  3、企稳顺序一致：低总价、小户型先企稳，高总价、大户型后企稳

  五城全部呈现同一企稳规律，这表明：市场底部是从刚需到改善、从外围到核心、从低价到高价逐层传导的，目前五城均只走完第一步。

  1）低价段先止跌：300万/150万以下房源最先止跌、小幅回升；

  2）小户型先止跌：70㎡以下、70—90㎡最先企稳；

  3）高价段继续跌：500万以上、千万以上房源仍在调整；

  4）大户型继续跌：140㎡以上、200㎡以上房源仍承压。

  （四）需求结构一致：刚需企稳、改善乏力、投资缺位，置换链条未打通

  五城二手房市场均处于相同的需求阶段：刚需回归、改善观望、投资缺席，“卖旧买新”的置换循环远未完全打通。

  五城二手房均处于“单一刚需驱动”的弱复苏格局，不具备全面回暖的需求基础。

  刚需是唯一明确回升的群体。所有城市的成交回升，均来自首套刚需、基础刚改。这类群体对价格敏感，旦价格跌到心理价位就会入市。

  改善需求普遍未启动。改善需求依赖“卖掉旧房→拿到资金→购买新房”的完整链条。当前五城普遍存在：旧房成交周期仍偏长，新房价格预期不稳，改善产品供给不足，置换成本偏高，导致改善客户不敢换、不能换、不愿换。

  投资需求几乎全面缺席。五城均无投资性需求入场迹象，房价不反弹、租金回报率偏低、持有成本偏高，使得投资客群持续观望。

  （五）新房与二手联动关系一致：新房低价分流二手刚需，形成负向循环

  五城均面临同一组核心矛盾：新房价格下行→低总价新房分流二手刚需→二手只能继续降价走量→刚需进一步转向新房。新房低价放量→二手刚需被分流→二手以价换量压力加大。

  低总价新房直接冲击二手底盘，深圳、杭州、天津最为明显：

  深圳：300万以下新房放量，直接“吃掉”二手刚需；

  杭州：200万以下新房比二手还便宜，持续分流；

  天津：150万以下新房占比近50%，与二手激烈竞争。

  新房新规产品优势压制二手次新房。新房在户型设计、得房率、社区规划、装标标准上普遍优于同价位二手，进一步削弱二手竞争力。二手只能靠“价格更低、地段更成熟”维持生存，一旦新房在价格上逼近二手，二手就会被快速分流。

  （六）市场预期一致：从全面看跌转向谨慎观望，未形成乐观预期

  五城市场预期变化高度同步：

  2024年：全面看跌→恐慌降价

  2025年：观望筑底→以价换量

  2026年：谨慎入市→小幅回暖

  但没有任何一个城市进入“涨价预期”阶段。业主不再恐慌降价，但也不涨价；购房不再观望等待暴跌，但也不追涨。这种“弱预期、稳成交、低弹性”状态，是五城共同的预期底色。

  03

  京沪深杭津二手市场差异性比较与分化根源

  五城分化看似复杂的差异，本质由三大核心变量决定：一是调整是否充分（决定价格能否企稳）；二是新房是否分流（决定刚需空间）；三是需求结构是否纯粹（决定复苏稳定性）。

  天津：调整充分+需求纯粹+均衡竞争→最强企稳

  上海、北京：需求纯粹+弱分流→强复苏

  杭州：调整不充分+强分流→弱复苏

  深圳：刚需被替代+结构转型→低位震荡

  （一）量价关系差异：四城“量涨价跌”，天津独“量价齐升”

  五城最直观、最核心的差异，体现在量价组合关系上，这也是判断市场是否真正企稳的关键标志。上海、北京、深圳、杭州典型“以价换量”，天津唯一“量价齐升”，趋势完全反转。

  -上海：成交量创近四年新高，价格持续创阶段性新低，属于强刚需托底+深度以价换量。

  -北京：成交连续两月高位，价格加速下跌，卖方必须大幅让利才能成交，属于强刚需+弱价格。

  -深圳：成交横盘震荡，价格整体持平，但内部结构分化，低价盘继续跌，属于结构性企稳+整体以价换量失效。

  -杭州：成交弱回升，价格继续下探，同比跌幅最深，属于超跌修复+仍在出清。

  -天津：在五城中独树一帜：成交量连续五月回升；价格连续三月回升；低价段企稳超半年；挂牌价与成交价同步反弹。

  可见，天津调整最充分、价格最亲民、刚需占比最高，预期最先扭转，这标志天津市场已经完成筑底、进入修复上行通道。而沪京深杭前期涨幅高、改善盘占比高、新房供给大，仍处于“以价换量”的出清阶段。

  （二）成交结构差异：四城“刚需集中”，深圳独“改善上行”

  五城在面积段、总价段、户型结构变化方向上出现完全相反的特征。上海、北京、杭州、天津：刚需占比持续提升，共同特征：70㎡以下、90㎡以下占比持续上升；200万/300万以下房源占比持续扩大；二房占比稳定，三房占比缓慢提升。

  上海：200万以下占比从35%→50%；

  北京：200万以下占比从45%→60%；

  杭州：150万以下占比从14%→32%；

  天津：150万以下占比从83%→近90%。

  深圳完全逆向，小户型萎缩、大户型崛起。70㎡以下占比大幅回落11个百分点；90-110㎡、110-140㎡占比显著上升；500万以上高总价占比持续扩大；三房、四房、五房占比上升，一房、二房占比下降。深圳新房对低价刚需分流最彻底，300万以下二手被新房“挤出市场”。

  （三）价格企稳差异：企稳范围、幅度、顺序完全不同

  五城价格北京调整压力最大，深圳结构最特殊，天津最早走出底部。价格见底顺序：天津→上海→杭州→深圳→北京。企稳节奏呈现清晰梯队：

  第一梯队：天津——全面企稳回升。全面积段、全总价段同步企稳；150万以下企稳超过6个月；价格环比连续上涨，涨幅扩大。

  第二梯队：上海、杭州——局部企稳（低价段企稳，高价段续跌）。上海：300万以下止跌，300万以上继续跌；杭州：300万以下止跌，300万以上继续跌。

  第三梯队：北京——全线下跌，仅个别户型短暂企稳。仅70-90㎡短暂止跌；其余面积段加速下跌；无任何价位段出现明确回升。

  第四梯队：深圳——整体横盘，内部涨跌分化。整体价格横盘；低价盘继续跌，高价盘逆势涨；无全面企稳基础。

  （四）新房分流差异：深杭最强、京沪最弱、天津均衡

  新房对二手的冲击程度，直接决定二手复苏空间，五城分化巨大。

  强分流城市：深圳和杭州，二手刚需被严重挤压，以价换量压力最大。深圳300万以下新房放量降价，二手刚需被大规模转移；杭州200万以下新房比二手更便宜，持续抢夺客群。

  弱分流城市：上海和北京，低总价、小户型房源几乎只有二手；新房低价供给极少；二手刚需不可替代，二手复苏更纯粹、韧性更强。

  均衡拉锯城市：天津，新房、二手同步量价齐升；150万以下新房、二手各占一半；二手靠地段、新房靠产品，市场整体回暖，无单方面压制。

  04

  总结研判：五城短期（5—7月）二手市场热度持续性

  基于2023年1月—2026年4月京沪深杭津五城历史成交、价格、结构、供需、政策及新房联动数据，结合2026年小阳春后市场惯性、季节性规律、性价比房源消耗节奏、新房分流压力、政策边际效应，对2026年5—7月二手房热度持续性、量价走势、结构变化、风险点做出系统判断。

  核心研判框架：

  1）刚需释放节奏（高性价比房源剩余量）

  2）价格支撑力（低价段是否持续企稳）

  3）新房分流强度（低价新房供给与价格）

  4）政策效应衰减（小阳春后脉冲消退）

  5）季节性因素（6—7月传统淡季）

  （一）未来三个月核心结论总结

  2026年5—7月，京沪深杭津二手房热度高位分化、缓慢回落，仍以刚需为主、以价换量为核心逻辑，天津率先企稳走强，沪京保持高位，深杭偏弱运行，无全面普涨基础，弱复苏、强分化贯穿三季度。

  1.上海、北京、天津：热度韧性最强，为第一梯队

  -上海：高位缓降，刚需托底，五城风向标；

  -北京：稳健维持，降价仍是前提；

  -天津：唯一量价齐升，确定性最高。

  2.杭州：温和修复，偏弱复苏，为第二梯队

  -低价企稳但整体难反转，新房压制明显。

  3.深圳：低位横盘，结构性行情，为第三梯队

  -刚需被分流，二手转型改善，整体弹性最弱。

  （二）未来三个月五城共同走势判断

  1、整体格局：弱复苏、强分化、高位缓慢回落

  5—7月，京沪深杭津二手房将共同进入小阳春退潮、刚需平稳释放、淡季逐步来临的阶段。

  -成交量：高位缓慢回落，不出现断崖式下跌；

  -价格：以稳为主，仅天津小幅上涨，其余以企稳或弱跌为主；

  -结构：刚需主导不变，改善仍不接力；

  -复苏性质：仍是以价换量、存量出清，非趋势性反转。

  2、共同主线：刚需仍是唯一支撑，改善难以接力

  -刚需盘（低总价、小户型）：企稳、成交稳定、韧性强；

  -改善盘（大面积、高总价）：承压、成交弱、价格下行；

  -置换链条：仍不畅通，卖旧买新循环未全面激活。

  3、共同风险：性价比房源耗尽+淡季来临+新房分流

  三大共同压力：

  1）2026年3—4月集中消耗大量极致性价比房源，后续让利空间收窄；

  2）6—7月进入传统淡季，看房量与成交自然回落；

  3）新房持续低价放量，分流二手刚需，压制二手价格。

  （三）分城市未来三个月热度持续性研判

  1、上海：热度高位缓降，刚需仍托底，但高性价比房源快速衰减

  核心逻辑：

  1）前期积压刚需释放过半，但刚需基数大、置换链条长，韧性充足；

  2）低价段企稳支撑市场情绪，业主不再恐慌降价；

  3）新房分流较弱，低总价刚需仍依赖二手；

  4）225新政效应逐步消退，7月进入传统淡季。

  规模预判：5—6月维持22000—25000套高位区间，同比仍显著正增；7月受淡季影响回落至20000套左右，环比逐步下行但仍强于往年同期。小阳春爆发式冲高不可持续，但刚需底盘扎实，回落幅度温和。

  价格预判：整体止跌、低位企稳，不反弹、不深跌。300万元以下低价段继续小幅回稳，300万元以上高价段仍缓慢下行。以价换量延续，但议价空间持续收窄。

  结构预判：90㎡以下、300万元以下占比仍维持65%—70%，刚需主导不变。极致性价比老破小持续消耗，后续成交向70—90㎡、200—300万元过渡。

  2、北京：热度高位维持，以价换量仍是必要条件

  核心逻辑

  1）刚需底盘大、市场容量大，承接力强；

  2）价格调整未到位，高价盘与次新房仍受冲击；

  3）新房分流有限，二手刚需不可替代；

  4）预期仍偏谨慎，无涨价共识。

  规模预判：5—6月稳定15000—18000套，同比保持增长；7月小幅回落至14000套以上，维持强势区间。回落幅度小于上海，表现更稳健

  价格预判：继续小幅阴跌，跌幅收窄但无企稳信号。仅70—90㎡局部短暂企稳，其余面积段与价位段仍下行。卖方必须持续让利才能成交，降价仍是成交前提。

  结构预判：200万元以下占比维持60%高位，70㎡以下、二房户型主导。改善需求仍不入场，成交结构单一化延续。

  3、深圳：低位平稳，刚需分流难有明显反弹

  核心逻辑

  1）低总价刚需被新房大规模分流，二手底盘被削弱；

  2）以价换量失效，低价盘越降越难卖；

  3）改善需求托底但体量有限，难以拉动整体；

  4）预期波动大，政策敏感度低。

  规模预判：小阳春已结束，重回横盘状态。5—7月维持5500—6000套低位震荡，同比难转正，仅结构性波动。

  价格预判：整体横盘，内部持续分化：70㎡以下、200万元以下、一房二房：继续下跌；90㎡以上、500万元以上、三房四房：稳中有升。整体无反弹基础。

  结构预判：70㎡以下占比继续回落，90—110㎡占比继续提升；二手向改善、大户型、高总价转型趋势强化。

  4、杭州：温和修复，低价企稳但难反转

  核心逻辑

  1）调整时间长、幅度深，低价段率先企稳；

  2）新房分流极强，低价刚需持续被抢；

  3）库存压力大，业主降价动力仍存；

  4）需求恢复缓慢，修复周期拉长。

  规模预判：仅为超跌修复，非趋势回暖。5—6月8000—9000套区间震荡，7月回落至7500套左右。

  价格预判：300万元以下低价段继续企稳，高价段仍下探；整体仍偏弱运行，难言反转。

  结构预判：150万元以下占比维持30%+，90—110㎡占比继续提升；“低总价、中等面积”特征延续。

  5、天津：学区置业季结束，量价高位稳定，五城最具韧性

  核心逻辑

  1）调整最充分、价格最亲民，性价比突出；

  2）刚需占比极高，波动小、韧性强；

  3）新房二手同步回暖，均衡拉锯，无压制；

  4）预期明确扭转，底部已确认。

  规模预判：延续五连升趋势，反弹斜率最陡。3-4月学区置业季结束，对二手规模影响较大，预计5—7月回归10000套左右常态水平，整体热度表现淡季不淡；

  价格预判：延续小幅回升，环比+0.5%—1.0%，筑底扎实；全面积段、全价位段同步企稳，无明显分化。

  结构预判：150万元以下占比维持近90%，刚需纯度最高；结构稳定、需求稳定、预期稳定。